新交易周的風險交接形勢積極，美國股指期貨本周開局將對中美周末會晤作出反應，且基礎穩(wěn)固。預期本周發(fā)達市場（DM）股指將上漲。順勢而為是戰(zhàn)術策略，至少目前可以考慮在標普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、納斯達克100指數(shù)、澳大利亞標普200指數(shù)、德國DAX40指數(shù)或香港恒生指數(shù)中逢高買入，延續(xù)自4月低點以來的牛市趨勢。



盡管從基本面來看，做多信號并不強烈，但布倫特原油上周上漲了4%。若日收盤價高于65.22美元，布油可能會進一步漲至68美元，觸及近期波動區(qū)間上限。

美元指數(shù)（DXY）在上周四和上周五收盤略高于頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)的頸線，需要進一步上漲來確認反轉(zhuǎn)走勢，目標位可能在103。銀行間外匯交易的初步跡象顯示，做多美元較為有利，尤其是相對于瑞郎、日元和歐元。

在關注美國核心消費者物價指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)時，美元也有一定的上漲動力。黃金面臨下行壓力。

本周的關鍵事件風險

關稅相關的新聞仍將是影響市場情緒的持續(xù)因素。市場對中美周末會談的初步反應在預料之中，且令人鼓舞。中美雙方都表示，取得了重大進展，就貿(mào)易和經(jīng)濟問題達成了共識，并建立了磋商機制。雖然這一結果在意料之內(nèi)，但確實標志著對話進程邁出了重要一步，明顯具有建設性意義。

我們現(xiàn)在關注的是具體的實質(zhì)性內(nèi)容，以及兩國是否會切實采取行動，將美國的進口關稅從145%降至低水平?？梢源_定的是，雙方將進一步對話，且會有相關新聞風險和噪音，但市場對無所作為的容忍度較低，市場參與者希望關稅稅率能迅速且一次性（而非分階段）降低。

在股市方面，美國企業(yè)財報發(fā)布頻率將降低，但沃爾瑪2026財年第一季度財報（將于周四盤前發(fā)布）將備受關注，且有可能影響市場走勢。宏觀市場現(xiàn)在普遍認為，我們都在關注即將公布的美國硬經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)即使會走軟，也還需要時間來驗證。不過，如果要聽取美國企業(yè)對關稅影響的看法，那么美國零售商的觀點值得關注。在這方面，沃爾瑪是一個風向標。盡管在4月9日的投資者日會議上，我們了解到其約三分之二的產(chǎn)品在美國組裝和生產(chǎn)，這在一定程度上緩沖了關稅的影響。市場仍將對沃爾瑪?shù)那熬昂椭敢约捌淙绾螒獙﹃P稅問題保持敏感。因此，從期權定價來看，財報發(fā)布日的隱含波動幅度設定為正負5.3%——高于過去8份季度財報平均4.8%的波動幅度。

盡管人工智能擴散裁決在即，英偉達能否繼續(xù)表現(xiàn)強勁？

我們還將迎來人工智能擴散裁決的結果（定于周四公布）。近期有猜測稱，特朗普將廢除拜登的芯片出口規(guī)則，并尋求出臺新的芯片控制規(guī)定。投資者預計，新的控制措施將得到簡化，且不會比拜登時代的措施更嚴苛。人工智能擴散裁決的結果是否會影響英偉達以及美國人工智能相關股票，這是一個值得關注的因素。但對這家人工智能巨頭的真正考驗將是5月28日發(fā)布的2026財年第一季度財報。近期市場首次出現(xiàn)關于其營收能否達到432.2億美元（較2025年第四季度增長9.9%）的共識預期的討論。英偉達自4月低點以來已輕松上漲了34%，但真正的考驗在4月28日，如果其財報能超出預期并上調(diào)指引，那么這個曾經(jīng)的市場寵兒有望再次展現(xiàn)出全面的領導地位。投資界很多人都將英偉達列入了買入名單，但在其跨越財報這一障礙之前，他們會按兵不動。隨后，如果這一重大不確定因素得以消除，他們將更有信心采取行動。如果英偉達本周能突破并站穩(wěn)125美元上方，那么納斯達克100指數(shù)期貨有望突破200日和100日均線，以及3月26日創(chuàng)下的20,045點的震蕩高點。

交易員準備應對美國消費者物價指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)

就美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)風險而言，美國消費者物價指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）和零售銷售數(shù)據(jù)可能會影響市場，并對倉位布局構成風險。美國核心消費者物價指數(shù)（CPI）被視為主要事件風險。

盡管現(xiàn)在就預期關稅帶來的價格上漲會反映在此次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布中還為時尚早，但美國遠期通脹互換市場預計，從7月開始價格將上漲，到11月將升至3.60%。也就是說，鑒于市場對未來可能出現(xiàn)的滯脹狀態(tài)的擔憂，市場對通脹和零售銷售數(shù)據(jù)仍可能高度敏感。

簡單來說，如果美國核心CPI數(shù)據(jù)顯示4月份取得進展，同比漲幅低于2.7%，那么7月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息的預期將得到提振，目前市場預期降息的概率為68%。如果美國核心CPI同比漲幅高于3%，美元可能會吸引大量買家，而股市可能不會對此持樂觀態(tài)度。同樣，美國零售銷售數(shù)據(jù)也可能產(chǎn)生影響，做多美國股市的投資者希望看到CPI數(shù)據(jù)疲軟，而零售銷售數(shù)據(jù)強勁。

做多美元的投資者則希望這兩項數(shù)據(jù)都表現(xiàn)強勁，不過他們不希望通脹數(shù)據(jù)過于強勁，導致波動性大幅上升，否則美元可能會相對于瑞郎和日元下跌。

此外，美聯(lián)儲多位官員將發(fā)表講話，但他們不太可能提出我們近期尚未聽到的新觀點。

美國以外的關鍵事件風險

英鎊交易員將密切關注英國的數(shù)據(jù)發(fā)布，本周將公布工資/就業(yè)報告和第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。不過，這些數(shù)據(jù)需要足夠疲軟，才會促使英國貨幣政策委員會（MPC）考慮在6月降息。

在澳大利亞，我們將迎來消費者和企業(yè)信心數(shù)據(jù)、第一季度工資數(shù)據(jù)以及4月就業(yè)報告。市場認為，澳洲聯(lián)儲（RBA）在5月會議上降息25個基點已成定局，但這些數(shù)據(jù)可能會影響利率/互換交易員對7月RBA會議政策行動的預期，目前市場預期7月降息25個基點的概率為56%。展望更遠的未來，在5月降息之后，交易員預計到12月還會有三次25個基點的降息。