黃金價格（XAU/USD）在周四歐洲時段前維持溫和跌勢，回吐昨日部分漲幅，但整體仍運行在周低點上方。盡管下行空間暫時有限，但市場情緒的微妙變化對黃金構(gòu)成一定壓力。

首先，美元買盤重新活躍。特朗普總統(tǒng)否認了將撤換美聯(lián)儲主席鮑威爾的媒體傳言，此舉穩(wěn)定了美元情緒。與此同時，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)維持當(dāng)前利率，削弱了降息預(yù)期，進一步推動美元自6月23日以來高點附近回升。

此外，全球股市整體維持上行趨勢，風(fēng)險偏好回暖也壓制了黃金的避險買盤。不過，在當(dāng)前地緣與經(jīng)濟不確定性并存的環(huán)境下，黃金依然具有一定支撐。

“特朗普上周通知25個國家即將生效的新一輪關(guān)稅措施，使市場再次擔(dān)憂其貿(mào)易政策的不確定性會沖擊全球經(jīng)濟，這對黃金構(gòu)成潛在支撐，”市場研究機構(gòu)表示。

在最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）環(huán)比持平，低于預(yù)期，暗示生產(chǎn)端通脹放緩。雖然數(shù)據(jù)令部分投資者重新考慮通脹路徑，但整體影響有限。

紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯表示，“目前的限制性政策為觀察經(jīng)濟變化提供了緩沖，關(guān)稅對通脹的推動仍處早期階段。”

達拉斯聯(lián)儲主席洛根則強調(diào)，“若通脹持續(xù)低位，當(dāng)前利率水平可能維持較長時間?！彼瑫r指出，近期CPI數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲目標(biāo)的核心PCE通脹或?qū)⒗^續(xù)上行。

不過，市場仍然隱含預(yù)計今年將有最多50個基點的降息空間，特別是在特朗普政策不確定性可能帶來的經(jīng)濟下行風(fēng)險背景下，黃金仍具中長期避險價值。

從技術(shù)面來看，黃金近期呈現(xiàn)明顯的區(qū)間震蕩格局，價格自本月初以來維持在3,320至3,400美元之間整理。指標(biāo)震蕩中性，顯示多空暫時僵持，短線缺乏方向性突破。

當(dāng)前金價若繼續(xù)回調(diào)，3320-3322美元區(qū)域為初步支撐，該區(qū)域下方為3300美元心理關(guān)口，一旦失守將打開進一步下探空間，目標(biāo)為上周低點3283美元及下方3248-3247美元區(qū)間。

反之，若金價突破3365-3366美元初步阻力，上方目標(biāo)將依次指向3377美元（昨日高點）及3400美元大關(guān)進一步上行或可測試3434-3435美元關(guān)鍵阻力帶。

“目前金價仍位于震蕩中軸偏下區(qū)域，若3320美元支撐有效，將吸引技術(shù)性買盤回補，”一位技術(shù)分析師指出。

編輯觀點：

盡管短期內(nèi)黃金受到美元走強與風(fēng)險偏好上升的壓制，但整體市場的不確定性仍為金價提供下行緩沖。美聯(lián)儲雖暫不急于行動，但中長期通脹與政策的不確定性仍令黃金具備結(jié)構(gòu)性支撐。