最新調(diào)查顯示，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹壓力逐漸消退，澳洲聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在7月8日啟動(dòng)第三次降息，降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。這不僅標(biāo)志著澳洲貨幣政策的進(jìn)一步寬松，也為全球投資者提供了新的思考方向。

降息預(yù)期升溫：從三次到五次的轉(zhuǎn)變

根據(jù)路透社于6月30日至7月3日進(jìn)行的調(diào)查，37位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有31位預(yù)測(cè)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將在7月8日為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后，將隔夜拆款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.60%。這一預(yù)測(cè)與市場(chǎng)此前的預(yù)期形成鮮明對(duì)比?；仡櫧衲暝缧r(shí)候，金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息三次；然而，到了5月，這一預(yù)期上調(diào)至四次，而最新的調(diào)查進(jìn)一步將降息次數(shù)推高至五次。這表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景的判斷愈發(fā)謹(jǐn)慎，貨幣寬松的步伐正在加速。

德意志銀行澳洲和新西蘭首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·奧多納霍（Philip O'Donaghoe）指出：“5月會(huì)議的展望明顯更加鴿派，這將在7月的降息中得到體現(xiàn)。我認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將保留進(jìn)一步寬松的政策空間，這也是8月可能繼續(xù)降息的原因?！彼M(jìn)一步分析，新冠疫情后的通脹飆升已基本消退，澳洲聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)已轉(zhuǎn)向通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，維持勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。

通脹降溫與經(jīng)濟(jì)放緩：降息的內(nèi)在邏輯

通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化是推動(dòng)澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息的核心因素。調(diào)查顯示，2025年澳大利亞的平均通脹率預(yù)計(jì)為2.6%，2026年為2.7%，均位于澳洲聯(lián)儲(chǔ)2-3%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，但已接近上限。這表明，通脹壓力已顯著緩解，為貨幣寬松提供了空間。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)，2025年澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.6%，2026年為2.3%，低于4月調(diào)查時(shí)的2.0%和2.4%。西太平洋銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧西·埃利斯（Luci Ellis）表示：“澳洲聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)自己正走上一條比年初預(yù)想的更陡峭的降息之路，主要是因?yàn)橄M(fèi)需求比預(yù)期更為疲軟?！?br>
疲軟的消費(fèi)需求和放緩的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迫使澳洲聯(lián)儲(chǔ)重新審視其貨幣政策路徑。在疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，通脹高企迫使央行采取緊縮政策，而如今，隨著通脹逐步回歸目標(biāo)區(qū)間，澳洲聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)。這種政策轉(zhuǎn)向不僅反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，也與全球主要央行逐步寬松的趨勢(shì)相呼應(yīng)。

利率路徑展望：經(jīng)濟(jì)學(xué)家意見(jiàn)分歧猶存

盡管市場(chǎng)對(duì)7月降息的預(yù)期高度一致，但對(duì)于2025年底的利率水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的看法尚未完全統(tǒng)一。調(diào)查中值顯示，到2025年底，隔夜拆款利率預(yù)計(jì)將降至3.10%。然而，33位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，16位預(yù)測(cè)利率將保持在3.10%，15位預(yù)計(jì)為3.35%，1位預(yù)計(jì)為3.60%，還有1位大膽預(yù)測(cè)將降至2.85%。這種分歧反映了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和通脹走勢(shì)的不同判斷。

此外，超過(guò)60%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家（36人中有23人）預(yù)計(jì)，本季度內(nèi)還將有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，使隔夜拆款利率進(jìn)一步降至3.35%。這意味著，澳洲聯(lián)儲(chǔ)的降息周期可能比此前預(yù)期的更為激進(jìn)，貨幣政策寬松的步伐正在加快。

澳元走勢(shì)與全球背景：降息下的匯率韌性

盡管降息預(yù)期不斷升溫，澳元卻展現(xiàn)出意外的韌性。路透社的另一項(xiàng)調(diào)查顯示，受美元普遍走軟的提振，澳元今年以來(lái)已累計(jì)上漲逾6%。展望未來(lái)六個(gè)月，澳元預(yù)計(jì)將進(jìn)一步升值約2%。這一現(xiàn)象表明，盡管國(guó)內(nèi)貨幣政策趨于寬松，但全球市場(chǎng)對(duì)澳元的信心并未顯著動(dòng)搖。這可能與澳大利亞作為資源出口大國(guó)的地位以及全球大宗商品市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定有關(guān)。

總結(jié)：降息周期下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

綜合來(lái)看，澳洲聯(lián)儲(chǔ)即將于7月8日啟動(dòng)的第三次降息標(biāo)志著其貨幣政策進(jìn)入新一輪寬松周期。通脹降溫、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及消費(fèi)需求疲軟共同推動(dòng)了這一政策轉(zhuǎn)向。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，年內(nèi)降息次數(shù)可能達(dá)到五次，隔夜拆款利率有望進(jìn)一步下行至3.10%甚至更低。然而，利率路徑的不確定性和澳元的意外韌性也為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)增添了變數(shù)。

對(duì)于投資者和普通民眾而言，降息可能帶來(lái)借貸成本的降低和消費(fèi)的提振，但也可能伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。澳洲聯(lián)儲(chǔ)如何在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與控制通脹之間找到平衡，將是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

北京時(shí)間10:59，澳元兌美元現(xiàn)報(bào)0.6567/68。