周五(6月6日)，盡管馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)持續(xù)施壓，市場(chǎng)仍以韌性姿態(tài)收官本周。截至今日收盤，Bursa Malaysia衍生品交易所8月基準(zhǔn)合約FCPOc3報(bào)收3,917林吉特/噸，單日漲幅0.36%，周線累計(jì)上漲1.01%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周收陽(yáng)。盤中合約一度下探，但尾盤買盤涌入推動(dòng)價(jià)格逆轉(zhuǎn)。技術(shù)面顯示，布林通道（20,2）中軌位于4,357林吉特，MACD柱狀圖雖維持負(fù)值區(qū)域（-4.8150），但快慢線收斂跡象明顯，暗示短期動(dòng)能或有反復(fù)。

基本面與市場(chǎng)情緒的角力

吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X自營(yíng)交易員David Ng指出：“3,800林吉特的支撐位與4,000林吉特的阻力位構(gòu)成當(dāng)前價(jià)格箱體，市場(chǎng)對(duì)增產(chǎn)季的擔(dān)憂被部分抵消?！边@一觀察與盤面表現(xiàn)吻合——盡管馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）5月報(bào)告顯示庫(kù)存環(huán)比上升3.2%至189萬(wàn)噸，但出口數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)（+9.8%）緩解了拋壓。值得注意的是，知名機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，6月前5日出口環(huán)比下滑12%-15%，若此趨勢(shì)延續(xù)，庫(kù)存壓力或重新主導(dǎo)市場(chǎng)邏輯。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)

外部市場(chǎng)為棕櫚油提供間接支撐。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約周內(nèi)上漲1.11%，大連商品交易所豆油期貨同期跟漲0.91%，而連盤棕櫚油微升0.05%。這種分化反映出生柴需求的潛在變量：國(guó)際原油本周雖錄得三周來(lái)首次周線上漲，但今日小幅回落，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的性價(jià)比。此外，林吉特兌美元匯率微升0.02%，略微抬升了海外買家的采購(gòu)成本。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：分歧中的平衡術(shù)

部分分析師對(duì)持續(xù)上漲的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。新加坡植物油分析師Fiona Lim認(rèn)為：“當(dāng)前價(jià)格已部分透支出口復(fù)蘇預(yù)期，若6月產(chǎn)量環(huán)比增幅超過(guò)8%，市場(chǎng)可能面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！迸c此相對(duì)，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）最新表態(tài)稱，該國(guó)2025年生物柴油摻混率可能從35%上調(diào)至40%，這一潛在政策變動(dòng)或重塑區(qū)域供需格局。

未來(lái)關(guān)注點(diǎn)與變量

短期內(nèi)，市場(chǎng)需消化兩大矛盾信號(hào)：一方面，東南亞季節(jié)性增產(chǎn)周期通常持續(xù)至10月，供應(yīng)寬松預(yù)期難以證偽；另一方面，厄爾尼諾對(duì)2025年一季度產(chǎn)量的滯后影響仍存爭(zhēng)議。技術(shù)面上，若價(jià)格突破4000林吉特心理關(guān)口，空頭回補(bǔ)可能觸發(fā)加速上行，但基本面缺乏突破前高的充分驅(qū)動(dòng)。交易者宜密切關(guān)注MPOB 6月10日發(fā)布的月度供需預(yù)估，以及印度在季風(fēng)進(jìn)展后的進(jìn)口采購(gòu)節(jié)奏調(diào)整。