新交易周的風(fēng)險(xiǎn)交接形勢積極，美國股指期貨本周開局將對中美周末會晤作出反應(yīng)，且基礎(chǔ)穩(wěn)固。預(yù)期本周發(fā)達(dá)市場（DM）股指將上漲。順勢而為是戰(zhàn)術(shù)策略，至少目前可以考慮在標(biāo)普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)、德國DAX40指數(shù)或香港恒生指數(shù)中逢高買入，延續(xù)自4月低點(diǎn)以來的牛市趨勢。



盡管從基本面來看，做多信號并不強(qiáng)烈，但布倫特原油上周上漲了4%。若日收盤價(jià)高于65.22美元，布油可能會進(jìn)一步漲至68美元，觸及近期波動區(qū)間上限。

美元指數(shù)（DXY）在上周四和上周五收盤略高于頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)的頸線，需要進(jìn)一步上漲來確認(rèn)反轉(zhuǎn)走勢，目標(biāo)位可能在103。銀行間外匯交易的初步跡象顯示，做多美元較為有利，尤其是相對于瑞郎、日元和歐元。

在關(guān)注美國核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)時(shí)，美元也有一定的上漲動力。黃金面臨下行壓力。

本周的關(guān)鍵事件風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)稅相關(guān)的新聞仍將是影響市場情緒的持續(xù)因素。市場對中美周末會談的初步反應(yīng)在預(yù)料之中，且令人鼓舞。中美雙方都表示，取得了重大進(jìn)展，就貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)問題達(dá)成了共識，并建立了磋商機(jī)制。雖然這一結(jié)果在意料之內(nèi)，但確實(shí)標(biāo)志著對話進(jìn)程邁出了重要一步，明顯具有建設(shè)性意義。

我們現(xiàn)在關(guān)注的是具體的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，以及兩國是否會切實(shí)采取行動，將美國的進(jìn)口關(guān)稅從145%降至低水平?？梢源_定的是，雙方將進(jìn)一步對話，且會有相關(guān)新聞風(fēng)險(xiǎn)和噪音，但市場對無所作為的容忍度較低，市場參與者希望關(guān)稅稅率能迅速且一次性（而非分階段）降低。

在股市方面，美國企業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)布頻率將降低，但沃爾瑪2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)（將于周四盤前發(fā)布）將備受關(guān)注，且有可能影響市場走勢。宏觀市場現(xiàn)在普遍認(rèn)為，我們都在關(guān)注即將公布的美國硬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)即使會走軟，也還需要時(shí)間來驗(yàn)證。不過，如果要聽取美國企業(yè)對關(guān)稅影響的看法，那么美國零售商的觀點(diǎn)值得關(guān)注。在這方面，沃爾瑪是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。盡管在4月9日的投資者日會議上，我們了解到其約三分之二的產(chǎn)品在美國組裝和生產(chǎn)，這在一定程度上緩沖了關(guān)稅的影響。市場仍將對沃爾瑪?shù)那熬昂椭敢约捌淙绾螒?yīng)對關(guān)稅問題保持敏感。因此，從期權(quán)定價(jià)來看，財(cái)報(bào)發(fā)布日的隱含波動幅度設(shè)定為正負(fù)5.3%——高于過去8份季度財(cái)報(bào)平均4.8%的波動幅度。

盡管人工智能擴(kuò)散裁決在即，英偉達(dá)能否繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁？

我們還將迎來人工智能擴(kuò)散裁決的結(jié)果（定于周四公布）。近期有猜測稱，特朗普將廢除拜登的芯片出口規(guī)則，并尋求出臺新的芯片控制規(guī)定。投資者預(yù)計(jì)，新的控制措施將得到簡化，且不會比拜登時(shí)代的措施更嚴(yán)苛。人工智能擴(kuò)散裁決的結(jié)果是否會影響英偉達(dá)以及美國人工智能相關(guān)股票，這是一個(gè)值得關(guān)注的因素。但對這家人工智能巨頭的真正考驗(yàn)將是5月28日發(fā)布的2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。近期市場首次出現(xiàn)關(guān)于其營收能否達(dá)到432.2億美元（較2025年第四季度增長9.9%）的共識預(yù)期的討論。英偉達(dá)自4月低點(diǎn)以來已輕松上漲了34%，但真正的考驗(yàn)在4月28日，如果其財(cái)報(bào)能超出預(yù)期并上調(diào)指引，那么這個(gè)曾經(jīng)的市場寵兒有望再次展現(xiàn)出全面的領(lǐng)導(dǎo)地位。投資界很多人都將英偉達(dá)列入了買入名單，但在其跨越財(cái)報(bào)這一障礙之前，他們會按兵不動。隨后，如果這一重大不確定因素得以消除，他們將更有信心采取行動。如果英偉達(dá)本周能突破并站穩(wěn)125美元上方，那么納斯達(dá)克100指數(shù)期貨有望突破200日和100日均線，以及3月26日創(chuàng)下的20,045點(diǎn)的震蕩高點(diǎn)。

交易員準(zhǔn)備應(yīng)對美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)

就美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)而言，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）和零售銷售數(shù)據(jù)可能會影響市場，并對倉位布局構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。美國核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）被視為主要事件風(fēng)險(xiǎn)。

盡管現(xiàn)在就預(yù)期關(guān)稅帶來的價(jià)格上漲會反映在此次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布中還為時(shí)尚早，但美國遠(yuǎn)期通脹互換市場預(yù)計(jì)，從7月開始價(jià)格將上漲，到11月將升至3.60%。也就是說，鑒于市場對未來可能出現(xiàn)的滯脹狀態(tài)的擔(dān)憂，市場對通脹和零售銷售數(shù)據(jù)仍可能高度敏感。

簡單來說，如果美國核心CPI數(shù)據(jù)顯示4月份取得進(jìn)展，同比漲幅低于2.7%，那么7月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息的預(yù)期將得到提振，目前市場預(yù)期降息的概率為68%。如果美國核心CPI同比漲幅高于3%，美元可能會吸引大量買家，而股市可能不會對此持樂觀態(tài)度。同樣，美國零售銷售數(shù)據(jù)也可能產(chǎn)生影響，做多美國股市的投資者希望看到CPI數(shù)據(jù)疲軟，而零售銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。

做多美元的投資者則希望這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)強(qiáng)勁，不過他們不希望通脹數(shù)據(jù)過于強(qiáng)勁，導(dǎo)致波動性大幅上升，否則美元可能會相對于瑞郎和日元下跌。

此外，美聯(lián)儲多位官員將發(fā)表講話，但他們不太可能提出我們近期尚未聽到的新觀點(diǎn)。

美國以外的關(guān)鍵事件風(fēng)險(xiǎn)

英鎊交易員將密切關(guān)注英國的數(shù)據(jù)發(fā)布，本周將公布工資/就業(yè)報(bào)告和第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。不過，這些數(shù)據(jù)需要足夠疲軟，才會促使英國貨幣政策委員會（MPC）考慮在6月降息。

在澳大利亞，我們將迎來消費(fèi)者和企業(yè)信心數(shù)據(jù)、第一季度工資數(shù)據(jù)以及4月就業(yè)報(bào)告。市場認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲（RBA）在5月會議上降息25個(gè)基點(diǎn)已成定局，但這些數(shù)據(jù)可能會影響利率/互換交易員對7月RBA會議政策行動的預(yù)期，目前市場預(yù)期7月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為56%。展望更遠(yuǎn)的未來，在5月降息之后，交易員預(yù)計(jì)到12月還會有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。