周五（7月18日），北京時間晚間，全球金融市場在美聯(lián)儲利率決定前的關(guān)鍵窗口期內(nèi)波動加劇。美元指數(shù)最新報98.2742，日內(nèi)下跌0.38%，顯示市場對美聯(lián)儲政策前景的謹慎情緒。同期，現(xiàn)貨黃金價格報3357.78美元/盎司，日內(nèi)上漲0.57%，反映避險需求在關(guān)稅言論和通脹壓力下的回升。美聯(lián)儲即將在7月29日至30日召開議息會議，市場普遍預期其將維持基準利率在4.25%-4.50%不變，但通脹數(shù)據(jù)超預期上升及特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的市場不確定性，使得投資者對未來政策路徑的判斷更加復雜。

本文將結(jié)合最新市場數(shù)據(jù)與基本面動態(tài)，深入分析美聯(lián)儲利率預期對美元和黃金的影響，并從技術(shù)面角度探討短期走勢。

基本面分析：通脹壓力與政策博弈

美聯(lián)儲當前的貨幣政策正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國CPI通脹率從5月的2.4%上升至2.7%，超出市場預期，核心CPI（剔除食品和能源）則攀升至2.8%。這一趨勢表明，通脹壓力正在從疫情后的回落期轉(zhuǎn)向新的上行周期。知名機構(gòu)分析指出，通脹的廣度正在擴大，近半數(shù)商品價格的年化漲幅達到5%以上，較1月翻倍。這種現(xiàn)象部分歸因于特朗普上臺后迅速推行的關(guān)稅政策。盡管關(guān)稅的直接價格效應理論上為一次性沖擊，但當前美國經(jīng)濟增長高于趨勢水平、勞動力市場依然緊張的背景下，價格上行壓力可能更具持續(xù)性。

美聯(lián)儲內(nèi)部對政策路徑的分歧進一步凸顯。一位美聯(lián)儲理事強調(diào)，當前通脹預期尚未完全錨定，維持緊縮政策以抑制通脹心理至關(guān)重要。她預計，未來幾個月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)將進一步上升，6月可能達到2.5%，核心PCE或達2.8%。這一觀點與亞特蘭大聯(lián)儲主席的表態(tài)一致，他指出6月通脹數(shù)據(jù)“背離目標”，價格壓力的廣泛性令人擔憂。相比之下，另一位被提及為潛在美聯(lián)儲主席候選人的理事則持不同看法，認為通脹上行風險有限，經(jīng)濟放緩跡象已現(xiàn)，7月底會議應考慮降息以避免勞動力市場惡化。

特朗普的關(guān)稅言論為市場增添了額外的復雜性。他近期對美聯(lián)儲施壓，要求大幅降息以降低聯(lián)邦赤字的融資成本，但美聯(lián)儲的任務是穩(wěn)定通脹而非配合財政政策。市場一度因特朗普可能更換美聯(lián)儲主席的傳言而波動，導致美債收益率短線跳升，美元指數(shù)承壓。盡管如此，美聯(lián)儲的政策展望并未因此發(fā)生根本性變化，7月會議維持利率不變的概率接近100%。市場焦點轉(zhuǎn)向9月會議，投資者預計屆時可能出現(xiàn)25個基點的降息，但最新通脹數(shù)據(jù)已將這一概率從高位拉低至接近50%。

俄烏局勢的持續(xù)緊張及全球供應鏈的不確定性進一步推高了避險情緒，現(xiàn)貨黃金因此受益。關(guān)稅政策對進口商品價格的推升作用尚未完全顯現(xiàn)，知名機構(gòu)預計未來數(shù)月其影響將逐步體現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中。這意味著，黃金作為抗通脹和避險資產(chǎn)的吸引力可能繼續(xù)增強，而美元則可能因美聯(lián)儲的謹慎態(tài)度和外部不確定性面臨短期壓力。

技術(shù)面分析：美元與黃金的盤面解讀

美元指數(shù)：震蕩偏弱，關(guān)注均線支撐

美元指數(shù)當前報98.2742，日內(nèi)下跌0.38%，反映市場對美聯(lián)儲政策預期調(diào)整的敏感反應。從日線圖看，美元指數(shù)已跌破50日均線（98.7105），并進一步遠離100日均線（100.3674）和200日均線（103.5833）。這表明中長期趨勢偏空，短期內(nèi)市場情緒傾向于看淡美元。MACD指標顯示，DIFF值為-0.0617，DEA為-0.2714，MACD值為0.4184，快線與慢線趨于收斂，暗示下行動能有所減弱，但尚未形成明確的反彈信號。RSI指標為52.0856，位于中性區(qū)域，表明市場未出現(xiàn)超買或超賣，短期可能延續(xù)震蕩格局。


從市場情緒看，交易者普遍提及美元指數(shù)在98.0-98.5區(qū)間的關(guān)鍵支撐。如果跌破98.0，可能進一步測試97.5附近的年內(nèi)低點。

現(xiàn)貨黃金：溫和上行，關(guān)注阻力突破

現(xiàn)貨黃金價格報3357.78美元/盎司，日內(nèi)上漲0.57%，顯示避險需求和通脹預期共同支撐價格走高。日線圖上，黃金價格站穩(wěn)50日均線（3324.75）上方，并突破100日均線（3227.40），展現(xiàn)較強的上行動能。200日均線（2972.57）作為長期趨勢參考，表明黃金仍處于長期上升通道。MACD指標顯示，DIFF值為3.46，DEA為1.96，MACD值為3.00，呈現(xiàn)金叉狀態(tài)，表明短期趨勢偏多。RSI為54.16，接近超買區(qū)域，提示短期漲幅可能放緩，但整體動能仍偏正面。



分析師指出，黃金當前在3350-3400區(qū)間面臨較強阻力，突破3400可能打開進一步上行空間。下方支撐位在50日均線3324.75附近，若回調(diào)不破此位，短期多頭趨勢有望延續(xù)。市場對美聯(lián)儲9月降息預期的分歧，以及關(guān)稅政策對通脹的潛在推升作用，均為黃金價格提供了支撐。

未來趨勢展望

展望未來，美元指數(shù)和現(xiàn)貨黃金的走勢將在美聯(lián)儲政策路徑和全球宏觀環(huán)境的雙重影響下繼續(xù)分化。美元指數(shù)短期內(nèi)可能在98.0-98.5區(qū)間內(nèi)震蕩，若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)超預期，美聯(lián)儲維持高利率的可能性將進一步打壓美元反彈動能。技術(shù)面看，跌破98.0可能引發(fā)進一步下行壓力，而站上50日均線（98.7105）則可能觸發(fā)短線反彈。黃金方面，通脹壓力和關(guān)稅言論引發(fā)的避險需求將繼續(xù)支撐價格，短期內(nèi)若能突破3400美元/盎司的關(guān)鍵阻力，可能會進一步上探年內(nèi)高點。下方50日均線（3324.75）作為重要支撐，短期回調(diào)若守住此位，多頭趨勢仍將占優(yōu)。

需要注意的是，美聯(lián)儲7月底會議后的新聞發(fā)布會將提供關(guān)鍵指引，尤其是主席對通脹和降息時機的表態(tài)，可能引發(fā)市場波動。此外，未來兩個月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)將成為9月會議的風向標，投資者需密切關(guān)注這些數(shù)據(jù)的變化對美元和黃金的潛在影響。短期內(nèi)，市場的不確定性仍將推動黃金的避險需求，而美元的走勢則更多取決于美聯(lián)儲的政策信號和全球風險偏好的變化。