橡膠：周二，國(guó)產(chǎn)全乳膠 13950 元/噸，環(huán)比上日持平；泰國(guó) 20 號(hào)混合膠 13850 元/噸，環(huán)比上日持平。 原料端：昨日泰國(guó)膠水報(bào)收 54.5 泰銖/公斤，環(huán)比上日持平；泰國(guó)杯膠報(bào)收 47.5 泰銖/公斤，環(huán)比上日下跌 0.3 泰銖/公斤；云南膠水報(bào)收 13.6 元/公斤，環(huán)比上日持平；海南膠水報(bào)收 12.8 元/公斤，環(huán)比上日上漲 0.2 元/公斤。 截至 2025 年 7 月 6 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量 63.24 萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加 0.03 萬(wàn)噸，增幅 0.05%。保稅區(qū)庫(kù)存 7.88 萬(wàn)噸，降幅 2.36%；一般貿(mào)易庫(kù)存 55.36 萬(wàn)
噸，增幅 0.40%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少 1.63 個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率減少 0.85個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少 2.32 個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加 0.12 個(gè)百分點(diǎn)。隨著東南亞主產(chǎn)國(guó)雨季接近尾聲，在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下，橡膠樹(shù)樹(shù)況預(yù)計(jì)尚可，在雨季結(jié)束預(yù)計(jì)供應(yīng)迎來(lái)正常上量，整體而言，近期以及過(guò)去半年的供應(yīng)符合預(yù)期。需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)放緩之后，成品庫(kù)存迎來(lái)消化，盡管當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)狀態(tài)依然弱勢(shì)，但并未呈現(xiàn)更弱的動(dòng)態(tài)變化。因此，供需平衡無(wú)矛亦無(wú)盾，對(duì)應(yīng)單邊行情震蕩。向后看，“對(duì)等關(guān)稅”暫停期即將期滿(mǎn)，整體的談判進(jìn)度依然緩慢（尤其占比全球輪胎消費(fèi)超 50%的歐美之間），對(duì)需求的實(shí)質(zhì)性影響或迎來(lái)落地，平衡表過(guò)剩壓力高懸，RU&NR 或難見(jiàn)反轉(zhuǎn)。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.70%，深證成指漲 1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.39%，科創(chuàng) 50 漲 1.40%，滬深 300 漲 0.84%，上證 50 漲 0.57%，中證 500 漲 1.31%，中證 1000 漲 1.27%。兩市成交額為14539.38 億元，較前一交易日增加約 2452.97 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：通信(2.89%)，電力設(shè)備(2.30%)，電子(2.27%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：公用事業(yè)(-0.37%)，銀行(-0.24%)，家用電器(0.21%)。 基差方面，四大期指基差均較大幅度走強(qiáng)。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-3.30%、-4.60%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-9.30%、-12.40%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 上個(gè)交易日滬指平開(kāi)后持續(xù)走高，收漲 0.70%，兩市成交額較大幅度回升。昨日滬深兩市較大漲幅或預(yù)示著自上周開(kāi)始的短期調(diào)整已結(jié)束，中短期來(lái)看有較大可能再度上漲。昨日美國(guó)政府公布對(duì)部分國(guó)家的新一輪關(guān)稅政策，但延長(zhǎng)原定為 7 月 9 日的關(guān)稅暫停期指 8 月 1 日，其目的或更多為促進(jìn)短期貿(mào)易談判的達(dá)成，需持續(xù)關(guān)注各國(guó)與美國(guó)政府貿(mào)易談判進(jìn)展。近日光伏、風(fēng)電、鋼鐵等行業(yè)、概念板塊漲幅居前，或一定程度受到近期政策提振，疊加對(duì)應(yīng)行業(yè)周期近期有觸底回升跡象，或從側(cè)面表明市場(chǎng)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為積極。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.7%，深證成指漲 1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲 2.39%，科創(chuàng) 50 漲 1.4%，滬深300 漲 0.84%，上證 50 漲 0.57%，中證 500 漲 1.31%，中證 1000 漲 1.27%，深證 100ETF 漲1.39%。兩市成交額為 14539.38 億元，較前一交易日增加約 2452 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：通信(2.89%)，電力設(shè)備(2.3%)，電子(2.27%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 家用電器(0.21%)，銀行(-0.24%)，公用事業(yè)(-0.37%)。 昨日股指放量向上突破，在國(guó)內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動(dòng)性寬松支撐下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步改善，股指或以偏強(qiáng)震蕩為主。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，期權(quán)隱波有所上行，當(dāng)前期權(quán)隱波相較于歷史波動(dòng)率有一定溢價(jià)，但考慮到隱波已處于低位區(qū)間，波動(dòng)率賣(mài)方策略需注意控制倉(cāng)位，防范波動(dòng)繼續(xù)放大風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)債：周二，國(guó)債期貨延續(xù)調(diào)整。單邊方面，按收盤(pán)價(jià)計(jì)算，30年期主力合約跌 0.22%，10年期主力合約跌 0.08%，5 年期主力合約跌 0.08%，2 年期主力合約跌 0.03%。30 年期國(guó)債活躍券收益率上行 0.5bp 至 1.86%，10 年期活躍券收益率上行 0.3bp 至 1.643%，2 年期活躍券收益率上行 1bp至 1.3625%。期貨跨品種價(jià)差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動(dòng)-0.035 元、-0.085 元和0.015 元。單邊策略：權(quán)益市場(chǎng)大幅走強(qiáng)壓制債市，期債調(diào)整，短債更弱。權(quán)益市場(chǎng)對(duì)債市的分流效應(yīng)有限，基本面整體對(duì)債市仍友好，最新 PMI 處于收縮區(qū)間，資金面維持寬松，長(zhǎng)債走牛的邏輯未變，建議繼續(xù)持有 TL 多單。 跨品種策略：政策擾動(dòng)不改資金對(duì)長(zhǎng)債的偏愛(ài)，且降準(zhǔn)降息預(yù)期短期可能降溫不利于短債，繼續(xù)持有空短多長(zhǎng)的套利組合。 套保策略：近期基差再度回落至低位，若后續(xù)期債進(jìn)一步上漲，可關(guān)注空頭套保策略。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，西北北線(xiàn)達(dá)旗 1950，洛陽(yáng) 2170，魯北 2220，主產(chǎn)區(qū)工廠(chǎng)競(jìng)拍成交一般，貿(mào)易商觀(guān)望態(tài)度為主，轉(zhuǎn)單成交一般。短期來(lái)看，根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，非伊貨供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì) 8 月維持 50 萬(wàn)噸以上水平；不確定因素主要在伊朗貨供應(yīng)上，預(yù)計(jì) 60-70 萬(wàn)噸之間的到港。雖前段時(shí)間受地域沖突影響工廠(chǎng)開(kāi)工，但戰(zhàn)時(shí)仍然持續(xù)發(fā)船，預(yù)計(jì)七月進(jìn)口量縮量有限，且 MTO 裝置有停車(chē)預(yù)期，因此港口或有累庫(kù)概率。周二，華東現(xiàn)貨基差在 09+25，7 下基差在 09+30，整體基差變化不大，按需接貨。短期受市場(chǎng)情緒影響，甲醇期貨價(jià)格小幅反彈，偏強(qiáng)震蕩為主。操作上，短期甲醇觀(guān)望，甲醇 2509 參考震蕩區(qū)間 2320-2420 元/噸。
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尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，山東出廠(chǎng)價(jià)格 1760 元/噸，河南出廠(chǎng)價(jià)格 1740 元/噸，尿素工廠(chǎng)收單好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅上漲。尿素日產(chǎn)仍舊維持高位，后續(xù)因夏季裝置檢修等因素，7-8 月日產(chǎn)或下降 19 萬(wàn)噸附近，7-8 月的產(chǎn)量，環(huán)比大概率下降，但同比而言每月增加二三十萬(wàn)噸。當(dāng)前出口法檢正有序進(jìn)行中，出口量集中在 7-9 月期間。短期尿素企業(yè)庫(kù)存下降，尿素價(jià)格反彈，但供需仍偏寬松，關(guān)注反彈高度。操作上，短期尿素觀(guān)望，尿素 2509 參考震蕩區(qū)間 1700-1800 元/噸。

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