企業(yè)高管和基金經(jīng)理表示，由于特朗普反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅政策讓美國(guó)市場(chǎng)不再是穩(wěn)妥之選，歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)防領(lǐng)域正吸引著越來(lái)越多的關(guān)注。



倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）旗下理柏基金（Lipper Funds）的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，已有超過1000億美元流入歐洲股票基金，而美國(guó)股票基金的資金流出量翻了一倍多，接近870億美元。德國(guó)企業(yè)甚至在今年頭4個(gè)月中有3個(gè)月從美國(guó)撤資，原因是長(zhǎng)期投資不足拖累了歐盟的增長(zhǎng)和創(chuàng)新。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟帶來(lái)的新動(dòng)能，以及市場(chǎng)越發(fā)確信美聯(lián)儲(chǔ)將更激進(jìn)地放寬政策的影響，歐元?jiǎng)?chuàng)下了二十多年來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。上周，所謂的“風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)”出現(xiàn)了今年第三強(qiáng)勁的看漲重新定價(jià)。美國(guó)存管信托和結(jié)算公司（DTCC）的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，近三分之二的期權(quán)交易以歐元走強(qiáng)為目標(biāo)。

法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）的策略師預(yù)計(jì)，中期來(lái)看，歐元匯率將在1.25左右見頂，即便下半年其表現(xiàn)會(huì)落后于日元和一些亞洲貨幣。許多人愈發(fā)認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月歐元將升至1.20美元關(guān)口。然而，歐洲目前面臨著加快行動(dòng)、制定更完善法規(guī)以及兌現(xiàn)支出承諾的壓力。

寬松舉措

歐洲央行（ECB）上月進(jìn)行了年內(nèi)第八次降息，以支撐疲軟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但明確暗示將在7月暫停降息。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩（Philip Lane）周二對(duì)媒體表示，抑制通脹的任務(wù)已經(jīng)“完成”，盡管“新的沖擊正在沖擊經(jīng)濟(jì)體系”。歐元區(qū)5月的通脹率為1.9%。

由于對(duì)中東液化天然氣（LNG）供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解，歐洲天然氣市場(chǎng)上周出現(xiàn)了近兩年來(lái)最顯著的單周跌幅，進(jìn)一步緩解了通脹壓力。

據(jù)知情人士透露，歐盟愿意接受與美國(guó)達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，其中包括對(duì)歐盟許多出口產(chǎn)品征收10%的普遍關(guān)稅，但希望美國(guó)承諾降低關(guān)鍵領(lǐng)域的關(guān)稅。歐盟還在向美國(guó)施壓，要求通過配額和豁免的方式，切實(shí)降低對(duì)汽車及汽車零部件25%的關(guān)稅，以及對(duì)鋼鐵和鋁50%的關(guān)稅。

據(jù)媒體早些時(shí)候報(bào)道，雙方越來(lái)越有信心在7月9日前達(dá)成一項(xiàng)臨時(shí)協(xié)議，以便談判能在截止日期后繼續(xù)進(jìn)行。官員們列出了四種可能的情景：達(dá)成一項(xiàng)不對(duì)稱程度可接受的協(xié)議；提出不可接受的提議；延長(zhǎng)截止日期；特朗普放棄談判并提高關(guān)稅。

深化一體化

6月，歐元區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至49.5，為2022年8月以來(lái)的最高水平，產(chǎn)出連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)。重振歐洲軍備的決心以及德國(guó)政府的大規(guī)模投資，對(duì)市場(chǎng)情緒起到了積極作用，但由于新訂單持續(xù)萎縮，復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

上個(gè)月，北約同意到2035年將國(guó)防開支目標(biāo)從GDP的2%提高到5%以上，這是該聯(lián)盟十多年來(lái)最重大的舉措之一。

更重要的是，歐盟正將單一市場(chǎng)重新提上議程，盡管此前為聯(lián)合歐盟所做的嘗試因各國(guó)敏感問題以及無(wú)法推動(dòng)必要措施而受挫。

歐洲工業(yè)圓桌會(huì)議（ERT）6月對(duì)55家主要跨國(guó)公司首席執(zhí)行官的調(diào)查顯示，大多數(shù)人認(rèn)為，只有在運(yùn)輸和研究這兩個(gè)領(lǐng)域，單一市場(chǎng)的協(xié)調(diào)性超過了碎片化程度。

建立單一的歐洲資本市場(chǎng)，以釋放歐洲儲(chǔ)蓄賬戶中數(shù)萬(wàn)億歐元的投資潛力，被視為一劑良方。特朗普的貿(mào)易政策在一定程度上加速了這一進(jìn)程。短期內(nèi)，歐元這一單一貨幣的走勢(shì)將主要受歐盟談判技巧的影響。但展望未來(lái)，真正重要的是其釋放生產(chǎn)力潛力的方式。