周四（5月15日）歐洲時段，現(xiàn)貨黃金自一個月低點3120美元/盎司附近小幅反彈。盡管避險情緒短暫回溫支撐金價，但中美貿(mào)易局勢緩和、美聯(lián)儲降息預期降溫以及美債收益率攀升等因素持續(xù)壓制多頭動能。市場焦點轉(zhuǎn)向晚間美國PPI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲主席鮑威爾講話，或為黃金突破當前震蕩區(qū)間提供新驅(qū)動。

基本面：多空因素角力

避險需求邊際減弱成為近期金價主要拖累。美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于“伊朗已接近達成協(xié)議”的表態(tài)，疊加中美同意在未來90天內(nèi)逐步削減關(guān)稅的進展，顯著緩解市場對地緣沖突和貿(mào)易摩擦的擔憂。此外，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基確認將出席周四在伊斯坦布爾舉行的俄烏局勢和談，進一步削弱黃金的避險屬性。

然而，美聯(lián)儲政策預期博弈仍為市場主線。近期多名美聯(lián)儲官員釋放“觀望”信號：副主席杰斐遜強調(diào)“現(xiàn)行政策已具備應對不確定性靈活性”，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比稱“需等待更多數(shù)據(jù)驗證通脹趨勢”，舊金山聯(lián)儲主席戴利則指出“當前利率水平適度緊縮”。這些言論強化了市場對美聯(lián)儲推遲降息的押注——利率期貨顯示，年內(nèi)降息預期已從一個月前的100基點大幅縮減至50基點左右，推動10年期美債收益率升至一個月高位，直接壓制無息資產(chǎn)黃金的表現(xiàn)。

值得注意的是，地緣風險余溫尚存。以色列軍方證實攔截也門方向?qū)椧u擊，加沙地帶沖突導致的傷亡人數(shù)上升，暗示中東局勢仍未完全可控。但此類事件對金價的提振效果已明顯減弱，反映市場更關(guān)注宏觀政策轉(zhuǎn)向。

技術(shù)面：關(guān)鍵位爭奪白熱化

從4小時圖觀察，金價短期技術(shù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)空頭主導但超賣修正特征：
布林通道呈擴張態(tài)勢，價格沿下軌3144.28美元運行，中軌3218.53與上軌3292.78構(gòu)成上方阻力帶；
MACD指標雖處于負值區(qū)域（DIFF -36.88，DEA -30.85），但柱狀圖縮窄至-12.23，暗示下跌動能略有衰減；
RSI（14）回升至36.55，脫離超賣區(qū)間，短期存在技術(shù)性反彈需求。

關(guān)鍵價位方面，金價隔夜跌破3200美元整數(shù)關(guān)口及4月漲勢的61.8%斐波那契回撤位（3168-3170區(qū)域），確認短期趨勢轉(zhuǎn)弱。若反彈未能站穩(wěn)3170美元上方，不排除進一步下探3135-3133支撐區(qū)間，失守后或測試3100美元心理關(guān)口。反之，若突破3170阻力，多頭可能測試3200美元（亞洲時段高點）及3230美元（50%回撤位與200周期均線重合位），但該區(qū)域拋壓預計強勁。

后市展望：數(shù)據(jù)與政策信號定方向

黃金短期走勢將取決于兩大催化劑：
美國4月PPI數(shù)據(jù)：若生產(chǎn)者價格環(huán)比增速超預期，可能強化“通脹黏性”擔憂，進一步打壓降息預期，利空黃金；
鮑威爾講話基調(diào)：若其重申“需要更多數(shù)據(jù)確認通脹回落”，金價或延續(xù)承壓；反之，任何對經(jīng)濟放緩風險的暗示都可能觸發(fā)空頭回補。

中長期來看，黃金仍面臨“強美元+高利率”的雙重壓制。但若地緣局勢再現(xiàn)黑天鵝事件，或美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著惡化導致美聯(lián)儲重新轉(zhuǎn)向鴿派，金價仍具備快速反彈的彈性。投資者需密切關(guān)注3170-3200美元區(qū)間的突破方向，以判斷短期多空力量轉(zhuǎn)換。