面對經(jīng)濟前景不確定性加劇，美聯(lián)儲在5月8日宣布維持聯(lián)邦基金利率在4.25%-4.5%的區(qū)間不變。這一決定抵制了總統(tǒng)特朗普要求迅速降息的壓力。聯(lián)邦基金利率作為銀行之間短期拆借的基準(zhǔn)，直接影響企業(yè)和消費者的貸款利率，是美聯(lián)儲調(diào)控經(jīng)濟的重要工具。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未反映出貿(mào)易政策的全部影響，但潛在風(fēng)險正在上升。尤其是來自特朗普關(guān)稅政策的不確定性，可能導(dǎo)致通脹上行的同時伴隨就業(yè)市場惡化，這種“政策沖突”正是美聯(lián)儲最擔(dān)憂的局面。

“我們判斷，自3月會議以來，通脹和失業(yè)率雙雙上升的風(fēng)險正在加劇，”鮑威爾指出?！暗壳叭圆淮_定會朝哪個方向發(fā)展?！?/i>

在美聯(lián)儲的雙重使命——控制通脹與促進(jìn)就業(yè)——之間，貿(mào)易政策可能制造出沖突。一旦通脹和失業(yè)率同時上升，美聯(lián)儲將面臨取舍——是優(yōu)先壓制物價上漲，還是救助勞動力市場。

對此，鮑威爾坦言，這將是一項“復(fù)雜而具有挑戰(zhàn)性的判斷”。

“若兩項目標(biāo)發(fā)生沖突，我們將評估它們與目標(biāo)之間的偏離程度，并優(yōu)先處理偏離更嚴(yán)重的一方?！滨U威爾補充道。

市場對這一表態(tài)反應(yīng)強烈，分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲已明顯意識到美國經(jīng)濟滑向滯脹的可能性。

“美聯(lián)儲仍認(rèn)為經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，但也承認(rèn)因關(guān)稅導(dǎo)致其雙重目標(biāo)面臨上行風(fēng)險，”摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner在電郵中表示?！半S著滯脹風(fēng)險上升，聯(lián)儲將傾向于保持觀望?！?/i>

盡管總統(tǒng)特朗普在社交媒體上批評美聯(lián)儲“過于遲鈍、方向錯誤”，但聯(lián)儲此次聲明未透露任何即將降息的信號。

“我們?nèi)灶A(yù)期，由于關(guān)稅可能使GDP增速降至1.5%左右，美聯(lián)儲今年將維持利率不變，”Capital Economics首席北美經(jīng)濟學(xué)家Paul Ashworth指出。

部分經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，隨著時間推移，關(guān)稅對商品價格的壓力將使通脹回升，屆時美聯(lián)儲可能不得不在經(jīng)濟放緩與物價上升之間做出抉擇。目前，盡管消費者信心減弱、第一季度經(jīng)濟增長顯著放緩，但就業(yè)市場仍顯示出韌性。

“近期優(yōu)于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲保持利率不變的立場，”高盛資產(chǎn)管理公共投資部門首席信息官Ashish Shah指出?！俺莿趧恿κ袌龀霈F(xiàn)實質(zhì)性走弱，否則降息的條件尚未具備。”

編輯觀點：

當(dāng)前的貨幣政策已不再只是經(jīng)濟數(shù)據(jù)驅(qū)動，而是深受貿(mào)易政策不確定性影響。特朗普的關(guān)稅措施可能在中期內(nèi)構(gòu)成“滯脹”風(fēng)險，一旦成真，美聯(lián)儲將不得不面臨極其復(fù)雜的抉擇——究竟是先壓通脹還是穩(wěn)就業(yè)。