本周，原油市場(chǎng)在美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降與全球需求預(yù)期回升的推動(dòng)下出現(xiàn)上漲。布倫特原油和WTI原油期貨分別上漲了1.2%和1.4%，其中布倫特原油收于每桶74.17美元，WTI原油收于每桶70.60美元。盡管進(jìn)入年底假期，市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，但油價(jià)的反彈依然顯著，尤其是在美國(guó)庫(kù)存降幅超出預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激措施的帶動(dòng)下。與此同時(shí)，俄烏局勢(shì)的持續(xù)緊張也再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，推動(dòng)了對(duì)未來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。

庫(kù)存數(shù)據(jù)超預(yù)期下降提振油價(jià)

根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）最新報(bào)告，截至12月20日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存減少了420萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)分析師原先預(yù)期的190萬(wàn)桶降幅。這一數(shù)據(jù)令市場(chǎng)感到意外，尤其是在年底假期的季節(jié)性需求較低的背景下。EIA還指出，美國(guó)煉油廠的煉油活動(dòng)明顯增加，尤其是在假日季節(jié)，燃料需求有所回升。這一變化直接導(dǎo)致了原油庫(kù)存的大幅下降，支撐了油價(jià)的上漲。

與此同時(shí)，來(lái)自美國(guó)墨西哥灣沿岸的煉油廠原油加工量也顯著增加，達(dá)到自2019年以來(lái)的最高水平。這一現(xiàn)象不僅幫助緩解了美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的庫(kù)存壓力，還表明全球原油需求復(fù)蘇的跡象逐步顯現(xiàn)。盡管油氣鉆井平臺(tái)數(shù)目較去年有所減少，但隨著煉油活動(dòng)的恢復(fù)，市場(chǎng)的供應(yīng)端依然保持緊張，進(jìn)一步為油價(jià)提供支撐。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激措施與需求回升預(yù)期

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激措施成為市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。世界銀行上調(diào)了對(duì)中國(guó)2024年和2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，并預(yù)計(jì)中國(guó)將采取更大規(guī)模的財(cái)政刺激措施。根據(jù)路透社的報(bào)道，中國(guó)政府已同意發(fā)行規(guī)模為3萬(wàn)億元人民幣（約4110億美元）的特別國(guó)債。市場(chǎng)預(yù)期這將也=為全球石油需求前景增添了積極因素。作為世界最大的石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)的需求回升對(duì)全球油市至關(guān)重要。

市場(chǎng)普遍預(yù)期明年中國(guó)對(duì)能源的需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。這不僅能帶動(dòng)全球石油需求的恢復(fù)，還可能促進(jìn)其他能源市場(chǎng)的改善，為國(guó)際油價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。特別是在美國(guó)原油庫(kù)存出現(xiàn)顯著下降的背景下，原油供需格局的進(jìn)一步緊張，可能為油價(jià)的上漲提供更多空間。

俄烏局勢(shì)加劇推動(dòng)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期

除經(jīng)濟(jì)因素外，國(guó)際局勢(shì)的變化也在本周影響了油價(jià)的走勢(shì)。俄烏局勢(shì)的進(jìn)一步加劇再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著北約在波羅的海地區(qū)加強(qiáng)軍事存在，市場(chǎng)對(duì)俄烏沖突升級(jí)引發(fā)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂(yōu)有所上升。芬蘭近期扣押一艘載有俄羅斯石油的船只的事件，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)俄羅斯石油供應(yīng)的潛在影響的再度討論。

在此背景下，部分分析師警告稱(chēng)，隨著俄烏局勢(shì)的緊張，2025年可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的供應(yīng)沖擊，尤其是在俄羅斯石油出口方面。雖然當(dāng)前俄羅斯的石油生產(chǎn)水平依舊堅(jiān)挺，但在不斷變化的地緣政治格局中，任何不確定性都可能對(duì)全球油市產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

技術(shù)面分析：油價(jià)波動(dòng)擴(kuò)大，短期仍存上漲空間

從技術(shù)面來(lái)看，布倫特原油和WTI原油本周均出現(xiàn)了一定程度的上漲，布倫特原油一度逼近74美元關(guān)口，WTI原油則接近71美元。盡管市場(chǎng)交投較為清淡，但由于庫(kù)存數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，再加上中國(guó)需求回升的預(yù)期，油價(jià)短期內(nèi)仍可能維持上漲態(tài)勢(shì)。



WTI原油期貨自11月以來(lái)一直在60美元至70美元區(qū)間震蕩，當(dāng)前價(jià)格突破70美元后，短期內(nèi)可能面臨進(jìn)一步上漲的空間。布倫特原油在突破70美元后，也顯示出一定的反彈動(dòng)能，若繼續(xù)受到需求回升和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的支撐，可能挑戰(zhàn)75美元的阻力位。



不過(guò)，由于年底假期季節(jié)性因素的影響，市場(chǎng)的波動(dòng)性可能仍會(huì)有所放大。若庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，且需求預(yù)期進(jìn)一步改善，油價(jià)有望突破現(xiàn)有區(qū)間，向上挑戰(zhàn)更高的目標(biāo)價(jià)格。然而，若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程遲緩，或者俄烏局勢(shì)突然發(fā)生不利變化，油價(jià)可能面臨短期調(diào)整壓力。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望未來(lái)，隨著全球需求的逐步回升和供應(yīng)端的不確定性增加，油價(jià)可能會(huì)保持一定的上行趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及政府的刺激政策無(wú)疑是推動(dòng)油價(jià)上漲的重要因素。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)于俄烏局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)逐漸增加，油價(jià)的上漲將面臨一定的不確定性。

在短期內(nèi)，油價(jià)可能繼續(xù)受到美國(guó)庫(kù)存下降、全球需求回升及地緣政治局勢(shì)影響的支撐。但在長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，若全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，或者石油供應(yīng)端的風(fēng)險(xiǎn)得到緩解，油價(jià)也可能面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。交易者需密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治局勢(shì)以及庫(kù)存數(shù)據(jù)的變化，以作出及時(shí)的市場(chǎng)判斷。

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