本周黃金市場整體承壓，現(xiàn)貨黃金周五收盤報(bào)2633.49美元，周五下跌0.48%，全周累計(jì)微跌0.1%。市場成交稀少，臨近年末假期交投清淡，美債收益率走高成為金價(jià)下行的主要壓力來源。美元指數(shù)連續(xù)第四周上漲，10年期美債收益率徘徊在八個(gè)月高點(diǎn)附近，使得黃金吸引力進(jìn)一步削弱。



周五盤中，現(xiàn)貨金最低觸及2619.33美元，盡管短期內(nèi)承壓，但黃金年內(nèi)累計(jì)上漲28%，10月底曾創(chuàng)下2790.15美元的歷史新高。整體來看，市場對黃金2025年走勢依然保持樂觀，主要基于全球地緣政治緊張局勢持續(xù)升溫以及各國央行的購金步伐不減。

市場分析人士指出，本周黃金在假日市場的低流動(dòng)性環(huán)境下保持韌性，即便美債收益率持續(xù)走高，金價(jià)依然穩(wěn)守2600美元關(guān)口。分析師James Hyerczyk表示，俄烏局勢和中東地區(qū)緊張局勢升級(jí)，使得黃金的避險(xiǎn)屬性得以凸顯。以色列對也門胡塞目標(biāo)的空襲以及俄烏局勢，均對金價(jià)提供了底部支撐。

不過，從技術(shù)面來看，金價(jià)短期走勢偏空。Hyerczyk指出，下周金價(jià)的關(guān)鍵支撐位在2607美元，若跌破該水平，可能進(jìn)一步下探。相反，金價(jià)需突破2665.65美元，才能重新確立上行趨勢。目前來看，黃金短期內(nèi)更可能在高收益率和美元走強(qiáng)的壓力下繼續(xù)震蕩。



展望未來，市場普遍認(rèn)為黃金走勢將受多重因素牽制。美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普重返白宮引發(fā)市場對未來經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，其可能推動(dòng)的減稅和關(guān)稅政策將對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響黃金市場。知名市場分析師Fawad Razaqzada表示，盡管強(qiáng)勢美元和高債券收益率抑制黃金需求，但2025年黃金仍有望沖擊3000美元/盎司。

Razaqzada指出，2024年黃金大漲的主要驅(qū)動(dòng)因素在于全球央行的降息預(yù)期和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑受限，但全球通脹擔(dān)憂以及央行購金潮為金價(jià)提供了強(qiáng)力支撐。即便亞洲市場需求有所放緩，但避險(xiǎn)需求依然強(qiáng)勁，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣局勢的不確定性將繼續(xù)對金價(jià)構(gòu)成利好。

與此同時(shí)，市場還關(guān)注到特朗普近期的言論，他在社交媒體上提到對加拿大、巴拿馬運(yùn)河和格陵蘭島的興趣，引發(fā)市場對地緣政治局勢進(jìn)一步復(fù)雜化的擔(dān)憂。分析人士指出，盡管這些言論尚處于早期階段，但加劇了市場對未來政策走向的不確定性，推動(dòng)避險(xiǎn)需求增加。

Hyerczyk表示，市場的另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)未來的貨幣政策路徑。雖然美聯(lián)儲(chǔ)近期暗示降息次數(shù)可能減少，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍將是關(guān)鍵變量。市場將緊盯下周的美國待售房屋銷售數(shù)據(jù)和失業(yè)金申請數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)或?qū)饍r(jià)產(chǎn)生直接影響。

值得一提的是，美國最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊。盡管首次申請失業(yè)金人數(shù)保持穩(wěn)定，但持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)攀升至一年高點(diǎn)，顯示就業(yè)市場或逐步放緩。LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示，這可能表明美國勞動(dòng)力市場正在降溫，長期來看或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策產(chǎn)生影響，間接利好黃金。

知名機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，即使黃金短期內(nèi)承壓，但長期依然具備看漲潛力。市場普遍預(yù)期，即便金價(jià)在2025年上半年受制于高收益率，但下半年避險(xiǎn)需求或?qū)⒅平饍r(jià)再度攀升。Razaqzada指出，盡管亞洲市場需求疲軟，但全球央行的持續(xù)購金、通脹壓力以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，將在未來幾個(gè)月為黃金提供強(qiáng)力支撐。

此外，市場還需關(guān)注全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。歐洲央行和英國央行均在近期表示，盡管面臨通脹壓力，但貨幣政策將保持審慎，這可能繼續(xù)對歐元和英鎊形成壓力，進(jìn)一步強(qiáng)化美元地位，從而對金價(jià)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，全球政治不確定性依然是金價(jià)的重要支撐因素。

總結(jié)來看，黃金市場在短期內(nèi)面臨收益率和美元走強(qiáng)的壓力，但中長期來看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和全球央行購金步伐將繼續(xù)支撐金價(jià)上行。市場將密切關(guān)注下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普的政策動(dòng)向，以評估黃金后續(xù)走勢。

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