周二（12月24日）銅期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化。盡管大多數(shù)基本金屬在狹窄區(qū)間內(nèi)走高，但美元走強(qiáng)的壓力依然限制了漲幅。美國(guó)利率長(zhǎng)期上升的預(yù)期推動(dòng)美元指數(shù)上漲，進(jìn)一步對(duì)金屬價(jià)格造成了壓力。

供需變化和庫(kù)存情況

盡管美元走強(qiáng)為銅價(jià)帶來(lái)一定的下行壓力，但下游需求的強(qiáng)勁支撐了銅價(jià)的上漲。近期中國(guó)銅需求強(qiáng)勁，尤其是下游開(kāi)工率較高，進(jìn)一步支撐了銅的消費(fèi)。金瑞期貨分析師指出，盡管冬季有季節(jié)性疲軟的跡象，但整體市場(chǎng)需求保持較高水平。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，上海地區(qū)的銅庫(kù)存環(huán)比增加了1900噸至72100噸，這與國(guó)內(nèi)和進(jìn)口銅到貨量增加以及下游消費(fèi)的疲軟跡象有關(guān)。廣東地區(qū)的庫(kù)存則有所下降，反映出該地區(qū)需求的疲弱。盡管如此，整體銅庫(kù)存仍在上升，顯示出供大于求的市場(chǎng)格局。

對(duì)于未來(lái)的供應(yīng)情況，分析人士預(yù)計(jì)進(jìn)口銅到貨將繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)銅到貨量也有望逐步回升，從而帶動(dòng)總供應(yīng)量的增加。與此同時(shí)，年底臨近，下游終端企業(yè)控制現(xiàn)金和庫(kù)存的策略可能會(huì)導(dǎo)致訂單量下降。據(jù)調(diào)研，本周銅棒生產(chǎn)企業(yè)的周開(kāi)工率預(yù)計(jì)將下降至77.29%，環(huán)比下降3.33個(gè)百分點(diǎn)。因此，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一定的失衡，銅庫(kù)存可能再次上升。

國(guó)際供應(yīng)端壓力

除了國(guó)內(nèi)的供需變化外，國(guó)際市場(chǎng)上的供應(yīng)問(wèn)題也值得關(guān)注。近期，智利環(huán)保監(jiān)管部門(mén)對(duì)安哥拉美洲公司（Anglo American）旗下的洛斯布朗科斯銅礦提出了四項(xiàng)環(huán)境指控。這一事件可能會(huì)對(duì)銅礦的生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而對(duì)全球銅供應(yīng)構(gòu)成潛在威脅。洛斯布朗科斯是智利最大銅礦之一，年產(chǎn)量達(dá)到25.5萬(wàn)噸。此次環(huán)保指控可能會(huì)對(duì)銅礦的生產(chǎn)造成一定程度的干擾，進(jìn)而影響到全球銅市場(chǎng)的供應(yīng)端。不過(guò)，目前該礦方表示正在審查指控，并采取措施修復(fù)環(huán)保問(wèn)題，因此這一事件對(duì)市場(chǎng)的直接影響尚需進(jìn)一步觀察。

美元強(qiáng)勢(shì)與金屬市場(chǎng)的博弈

當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，美元的強(qiáng)勢(shì)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了明顯的壓力。美元指數(shù)在近期突破了兩年新高，徘徊在108.13附近，這意味著其他貨幣持有者購(gòu)買(mǎi)銅等大宗商品的成本增加。美元強(qiáng)勢(shì)通常會(huì)導(dǎo)致大宗商品的價(jià)格承壓，因?yàn)樗岣吡艘云渌泿庞?jì)價(jià)商品的價(jià)格，減少了全球市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)力。盡管如此，美元的上漲并未完全壓制銅價(jià)的上漲，尤其是當(dāng)需求強(qiáng)勁時(shí)，銅價(jià)仍然能夠維持一定的支持。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望后市，銅期貨價(jià)格在短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)維持震蕩整理的格局。盡管美元強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)的壓力不容忽視，但下游需求的支撐依然為銅價(jià)提供了底部支撐。隨著年末臨近，市場(chǎng)的季節(jié)性疲軟可能會(huì)加劇，特別是在下游企業(yè)的開(kāi)工率下降和訂單量減少的背景下，市場(chǎng)供需關(guān)系可能會(huì)出現(xiàn)一定的失衡，這可能導(dǎo)致銅庫(kù)存繼續(xù)增加，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成一定壓力。

此外，國(guó)際供應(yīng)端的潛在問(wèn)題，特別是智利環(huán)保監(jiān)管對(duì)主要銅礦的指控，也可能對(duì)銅市場(chǎng)的供給構(gòu)成擾動(dòng)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的不確定性。總體來(lái)看，雖然短期內(nèi)銅價(jià)可能面臨一定的壓力，但由于全球需求的強(qiáng)勁支撐，銅期貨市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)的韌性。

滬銅主力合約1月期銅收漲10元/噸，報(bào)74040元/噸，顯示出一定的上漲動(dòng)力；而倫敦金屬交易所（LME）銅期貨同樣上漲，漲幅為0.66%，報(bào)8970.50美元/噸。



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