和尚
貿(mào)易談判樂觀情緒削弱避險吸引力
黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，其價格通常在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇時上漲。然而，近期美國與主要貿(mào)易伙伴之間的談判釋放出樂觀信號，削弱了市場對避險資產(chǎn)的需求。美國總統(tǒng)特朗普周一警告對包括日本、韓國、巴西、印度等14個國家加征關(guān)稅，但隨后將關(guān)稅生效日期推遲至8月1日，為談判提供了三周的緩沖期。特朗普還表示，與歐盟和中國的貿(mào)易談判進(jìn)展順利，市場因此對更寬松的貿(mào)易政策抱有期待。
日本和韓國迅速做出反應(yīng)，試圖通過談判減輕關(guān)稅沖擊。日本首席貿(mào)易談判代表赤澤亮正表示，將在汽車產(chǎn)業(yè)尋求讓步，同時保護(hù)農(nóng)業(yè)利益；韓國則承諾加緊談判以達(dá)成互利成果。
Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant指出，貿(mào)易談判的樂觀情緒助長了風(fēng)險偏好，導(dǎo)致金價承壓。市場對貿(mào)易緊張局勢緩和的預(yù)期直接削弱了黃金的避險需求，成為金價下跌的重要推手。
美元強(qiáng)勢壓制金價
美元的短期走強(qiáng)是金價下跌的另一關(guān)鍵因素。周二，美元指數(shù)一度上漲0.3%至97.83，盡管尾盤略有回落，但其強(qiáng)勢依然對黃金構(gòu)成壓力。由于黃金以美元計價，美元升值會使黃金對持有其他貨幣的投資者變得更昂貴，從而抑制需求。此外，日元因特朗普對日本商品加征25%關(guān)稅的威脅而走軟，美元兌日元上漲0.38%至146.625，進(jìn)一步凸顯了美元的相對強(qiáng)勢。
美元的上漲與市場對美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的預(yù)期密切相關(guān)。特朗普的關(guān)稅政策可能推高通脹，促使投資者重新評估美聯(lián)儲的降息路徑，而近期強(qiáng)勁的6月就業(yè)報告也減少了市場對立即降息的押注。在美元強(qiáng)勢的背景下，黃金的吸引力進(jìn)一步下降，成為金價創(chuàng)一周新低的重要原因之一。
國債收益率攀升增加持有成本
美國國債收益率的上升為金價帶來了額外的下行壓力。周二，10年期美國國債收益率觸及兩周多來的最高水平4.435%，30年期國債收益率也達(dá)到4.974%。國債收益率的上漲提高了持有無息資產(chǎn)黃金的機(jī)會成本，使黃金對投資者的吸引力下降。
收益率的上升與特朗普的關(guān)稅政策和財政擴(kuò)張計劃密切相關(guān)。特朗普宣布對進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，并威脅對半導(dǎo)體和藥品加征新關(guān)稅，這些措施可能推高通脹預(yù)期。此外，美國國會通過的“大而美法案”將在未來十年增加數(shù)萬億美元的公共債務(wù)，進(jìn)一步加劇了市場對通脹和利率的擔(dān)憂。CreditSights策略主管Zachary Griffiths表示，投資者擔(dān)心關(guān)稅和債務(wù)擴(kuò)張可能引發(fā)通脹，這推動了國債收益率的攀升，也為金價的下跌增添了壓力。
關(guān)稅政策與通脹預(yù)期的復(fù)雜影響
特朗普的關(guān)稅政策是當(dāng)前金融市場的核心變量。周一，他警告對14個國家加征關(guān)稅，周二又宣布對進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，并表示對半導(dǎo)體和藥品的關(guān)稅即將來臨。這些舉措將全球貿(mào)易戰(zhàn)推向新高潮，美國期銅價格因此跳漲超10%。耶魯預(yù)算實(shí)驗室估計，美國實(shí)際關(guān)稅稅率已升至17.6%，為1934年以來最高水平，高盛預(yù)計有效關(guān)稅率將進(jìn)一步上升1.4個百分點(diǎn)。
關(guān)稅政策對黃金市場的影響是雙重的。一方面，關(guān)稅可能推高通脹，增強(qiáng)黃金作為抗通脹資產(chǎn)的長期吸引力；另一方面，通脹壓力可能促使美聯(lián)儲推遲降息，從而限制金價的短期上漲空間。凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hamad Hussain表示，關(guān)稅帶來的通脹威脅可能導(dǎo)致美聯(lián)儲將降息推遲至明年，這對金價構(gòu)成不利。當(dāng)前，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在今年底前降息50個基點(diǎn)，但6月議息會議記錄和本周美聯(lián)儲官員的講話可能進(jìn)一步影響這一預(yù)期。
全球市場謹(jǐn)慎觀望與金價展望
全球金融市場對特朗普關(guān)稅政策的反應(yīng)相對謹(jǐn)慎。標(biāo)普500指數(shù)周二下跌0.07%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.37%，納斯達(dá)克指數(shù)微漲0.03%。BMO私人財富首席市場策略師Carol Schleif表示，市場距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙，投資者傾向于觀望貿(mào)易談判的進(jìn)展。貨幣市場上，澳元因澳洲央行意外維持利率不變而上漲1%，而日元因關(guān)稅威脅承壓。
短期內(nèi)，金價可能繼續(xù)受到貿(mào)易樂觀情緒、美元強(qiáng)勢和國債收益率上升的壓制。然而，長期來看，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性、關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力以及地緣政治風(fēng)險可能為黃金提供支撐。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲6月會議記錄、官員講話以及貿(mào)易談判的最新動態(tài)，以判斷金價的未來走勢。
總結(jié)與未來趨勢
綜上所述，金價創(chuàng)一周新低的主要原因是貿(mào)易談判的樂觀情緒削弱了避險需求，美元走強(qiáng)和國債收益率攀升增加了黃金的持有成本，而特朗普的關(guān)稅政策則為市場帶來了復(fù)雜的影響。短期內(nèi)，金價可能在多重壓力下繼續(xù)震蕩，但長期來看，通脹預(yù)期和全球經(jīng)濟(jì)不確定性可能為黃金提供反彈機(jī)會。投資者需保持警惕，關(guān)注貿(mào)易談判、貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最新變化，以捕捉金價的潛在機(jī)會。
（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:10，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3302.09美元/盎司。
