2024年天然氣市場(chǎng)在年底表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，特別是在第四季度。這并不令人意外，因?yàn)槊绹?guó)氣溫下降，天然氣需求上升。從歷史規(guī)律看，天然氣價(jià)格在冬季上漲是周期性現(xiàn)象，尤其是在寒冷的月份。今年同樣不例外，特別是當(dāng)前有消息稱，美國(guó)即將迎來一場(chǎng)猛烈的北極寒潮，這將進(jìn)一步推高短期天然氣需求。



影響天然氣市場(chǎng)基本面的因素非常復(fù)雜。首先，天然氣庫(kù)存是關(guān)鍵指標(biāo)之一。冬季的高需求意味著庫(kù)存會(huì)迅速下降，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。其次，天然氣的輸送能力同樣重要，美國(guó)國(guó)內(nèi)的管道網(wǎng)絡(luò)如何承受高需求，以及出口到亞洲和歐洲的天然氣量，都對(duì)價(jià)格產(chǎn)生直接影響。

分析師認(rèn)為，俄烏沖突的持續(xù)影響可能會(huì)進(jìn)一步加劇歐洲對(duì)美國(guó)天然氣的依賴。由于俄羅斯通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣的管道可能完全中斷，歐洲未來或許需要從美國(guó)進(jìn)口更多的液化天然氣（LNG）。這將對(duì)國(guó)際天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，也可能使美國(guó)的天然氣供應(yīng)鏈更加緊張。

盡管這些基本面因素可能會(huì)導(dǎo)致天然氣價(jià)格上漲，但市場(chǎng)流動(dòng)性也是一個(gè)重要因素。在假期和年底期間，市場(chǎng)流動(dòng)性通常較低，這或許會(huì)使價(jià)格波動(dòng)更加劇烈。上周天然氣價(jià)格的波動(dòng)很大，但由于流動(dòng)性不足，這種波動(dòng)也許不能完全反映市場(chǎng)的真實(shí)供需情況。

總的來說，分析師認(rèn)為，在第一季度初期，天然氣價(jià)格很可能會(huì)因季節(jié)性需求繼續(xù)維持強(qiáng)勁表現(xiàn)，甚至可能進(jìn)一步上漲。但進(jìn)入第一季度末，隨著需求減少和市場(chǎng)價(jià)格對(duì)春季低需求的預(yù)期，天然氣價(jià)格可能會(huì)大幅回落。尤其是當(dāng)寒冷天氣結(jié)束，需求下降時(shí)，這種回落可能更為明顯。

技術(shù)方面，分析師Lewis進(jìn)行了以下解讀：

從技術(shù)角度來看，目前天然氣市場(chǎng)正處于一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，最近的價(jià)格走勢(shì)受流動(dòng)性低的影響較大。

天然氣價(jià)格通常在1月份表現(xiàn)較強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)2025年1月也將延續(xù)這一趨勢(shì)。在第一季度初期，我們可能會(huì)看到價(jià)格的回調(diào)，這種回調(diào)可能為后續(xù)的上漲創(chuàng)造機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)在第一季度的前幾周內(nèi)，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)最后一次強(qiáng)勁反彈。

然而，需要注意的是，在1月底或2月初，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從歷史規(guī)律看，天然氣價(jià)格通常在2月后開始顯著回落。這種回落主要是由于需求的季節(jié)性下降以及期貨市場(chǎng)對(duì)未來幾個(gè)月價(jià)格的重新定價(jià)。

在期貨市場(chǎng)中，價(jià)格往往提前反映未來的供需狀況。例如，當(dāng)前交易的期貨合約可能已經(jīng)開始計(jì)入春季需求低迷的預(yù)期。因此，即使現(xiàn)貨市場(chǎng)需求仍然強(qiáng)勁，期貨市場(chǎng)的價(jià)格可能會(huì)提前開始下跌，這將影響現(xiàn)貨價(jià)格。

總結(jié)

2025年第一季度，天然氣市場(chǎng)仍將受多種因素驅(qū)動(dòng)。從基本面來看，冬季的高需求、北極寒潮、出口需求增加以及地緣政治因素將對(duì)價(jià)格形成支撐；從技術(shù)面來看，市場(chǎng)可能在1月份強(qiáng)勢(shì)反彈，但在2月后逐漸走弱。未來的市場(chǎng)發(fā)展還需密切關(guān)注天氣、庫(kù)存變化以及全球天然氣供應(yīng)鏈的動(dòng)態(tài)。