周五（12月13日）亞市早盤現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2680.80美元/盎司。黃金周四下跌超過1%，原因是投資者在盤初短暫觸及五周高點2726后獲利了結(jié)，并在下周美聯(lián)儲會議召開前平倉，在美國PPI數(shù)據(jù)強于預(yù)期后金價一度跌至2675.08，收報2680.55美元/盎司。



MarketPulse by OANDA市場分析師Zain Vawda表示："多頭維持近期勢頭，不過在美聯(lián)儲會議之前可能會出現(xiàn)回調(diào)，因為投資者鎖定利潤。""會后焦點將轉(zhuǎn)移到對1月份會議和未來政策方向的指引上，這對決定市場進一步上漲的可持續(xù)性至關(guān)重要。"

雖然歐洲央行進行今年以來的第四次降息，并為更多的寬松政策敞開大門；瑞士央行將利率下調(diào)50個基點，這是該央行近10年來的最大幅度的降息。但這些都基本符合市場預(yù)期，并美元給金價提供進一步上漲動能。一些投資者在利多出盡之際、下周美聯(lián)儲決議前獲利了結(jié)。

盡管美國初請失業(yè)金人數(shù)回升，但由于食品成本飆升，11月份美國生產(chǎn)者價格漲幅超過預(yù)期。周三公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，11月份消費者價格增幅為七個月來最大。該數(shù)據(jù)略微打壓了美聯(lián)儲降息前景，美元指數(shù)和美債收益率延續(xù)漲勢。更是加劇了黃金多頭的獲利了結(jié)。

CME的FedWatch工具顯示，12月降息的可能性為94%。，低于前一天的98.6%。

地緣局勢方面，美國國家安全顧問沙利文周四表示，他相信有關(guān)加沙停火和釋放人質(zhì)的協(xié)議可能即將達成，因為以色列已表示準備就緒，而且哈馬斯方面也有行動跡象。這使得市場對地緣局勢的擔憂情緒有所降溫。

本交易日經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較少，主要留意美國11月進出口物價指數(shù)變動。另外，投資者需要繼續(xù)關(guān)注地緣局勢的相關(guān)消息，留意特朗普相關(guān)動態(tài)消息。

從技術(shù)面來看，金價未能頂破11月25日高點2721附近阻力，并兩次在該位置受阻后回落，短線下行風險有所增加，留意55日均線2669.20和21日均線2650附近支撐。上方關(guān)注2700整數(shù)關(guān)口阻力，若能回升至該位置上方，則削弱短線下行風險。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

美國11月生產(chǎn)者物價創(chuàng)五個月來最大環(huán)比漲幅，但服務(wù)業(yè)通脹放緩

美國11月生產(chǎn)者物價創(chuàng)下五個月來最大環(huán)比漲幅，但投資組合管理費和機票價格等服務(wù)價格下降給人們帶來了希望，即盡管進展停滯不前，但通脹放緩的趨勢仍在繼續(xù)。

禽流感疫情導致雞蛋價格急升，這是11月生產(chǎn)者通脹高于預(yù)期的主要原因。不過，勞工部周四發(fā)布的報告的其他細節(jié)大多利好，促使經(jīng)濟學家大幅下調(diào)對個人消費支出（PCE）物價指數(shù)漲幅的預(yù)測。這是美聯(lián)儲青睞的通脹指標。

這份報告以及其他數(shù)據(jù)顯示，隨著勞動力需求降溫，11月底領(lǐng)取失業(yè)金的人數(shù)與年初相比有所增加，這鞏固了投資者對美聯(lián)儲下周將連續(xù)第三次降息的預(yù)期。

不過，如果美國當選總統(tǒng)特朗普即將上任的政府繼續(xù)推進提高關(guān)稅并大規(guī)模驅(qū)逐非法移民的計劃，明年通脹可能會上升。

“我們在生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)中幾乎看不到正在醞釀的價格壓力的證據(jù)，”Pantheon Macroeconomics 首席美國經(jīng)濟學家Samuel Tombs稱。"核心 PCE 通脹明年進一步下降的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，不過，如果新政府推進提高進口關(guān)稅和驅(qū)逐移民的計劃，他們將在接近勝利時前功盡棄。"

美國勞工統(tǒng)計局表示，最終需求生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）環(huán)比躍升0.4%，為6月以來最大漲幅，接受路透調(diào)查的經(jīng)濟學家此前預(yù)計為上漲0.2%，10月漲幅上修為0.3%，前值為0.2%。

11月PPI 同比增長 3.0%。這是2023年2月以來的最大同比漲幅，10月漲幅為2.6%。政府周三發(fā)布報告稱，11月消費者物價環(huán)比漲幅為七個月來最大，而衡量潛在物價壓力的指標在過去四個月中持續(xù)上升。

11月批發(fā)商品價格上漲0.7%，占PPI環(huán)比漲幅的近60%，10月漲幅為0.1%。食品價格急升3.1%，占商品價格漲幅的80%。雞蛋批發(fā)價格在10月下降20.6%之后，11月猛漲54.6%，為6月以來最大漲幅。

能源價格上漲0.2%。剔除波動較大的食品和能源部分，11月商品價格上漲0.2%，連續(xù)五個月漲幅不變。

服務(wù)價格在10月上漲0.3%之后，11月上漲0.2%。投資組合管理費在10月急升3.1%后下跌0.6%。航空客運票價在10月上漲 2.6%后下降 2.1%。酒店和汽車旅館的客房價格在10月上漲2.8%之后，11月下降3.1%。醫(yī)生和醫(yī)院門診費用保持不變，但醫(yī)院住院費用上漲 0.2%。

投資組合管理費、醫(yī)療保健、酒店和汽車旅館住宿以及機票價格是計算 不包括食品和能源的核心PCE 物價指數(shù)的組成部分。PPI數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟學家們將對11月核心PCE通脹率的預(yù)測從周三CPI報告公布后的0.3%下調(diào)至0.11%。

核心 PCE 通脹率是美聯(lián)儲制定貨幣政策時關(guān)注的指標之一。10 月，核心 PCE 物價指數(shù)連續(xù)第二個月環(huán)比上升 0.3%。預(yù)計11月核心PCE物價指數(shù)將同比上漲2.8%，與10月增幅持平。

根據(jù)CME FedWatch Tool，金融市場幾乎已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲在12 月 17 日至 18 日的政策會議上降息25個基點的預(yù)期。

勞工部的另一份報告顯示，在截至12月7日的一周內(nèi)，初次申請州政府失業(yè)金的人數(shù)增加1.7萬人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為24.2萬人。

這一跳升可能反映了感恩節(jié)假期后的波動，可能并不標志著勞動力市場狀況的突然轉(zhuǎn)變。未來幾周請領(lǐng)人數(shù)可能會繼續(xù)波動。但無論如何，勞動力市場正在放緩。

失業(yè)金報告還顯示，在截至11月30日的一周內(nèi)，衡量招聘情況的續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.5萬人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為188.6萬人。

續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)增加表明，一些下崗人員正在經(jīng)歷更長時間的失業(yè)期。11月失業(yè)持續(xù)時間的中位數(shù)升至近三年來的最高水平。

最新通脹數(shù)據(jù)推動美元上漲至近兩周高位

美元周四上漲0.34%，收報107.00，盤中曾觸及107.04，為近兩周新高，此前一項通脹讀數(shù)高于預(yù)期，在歐洲央行做出今年的第四次降息決定后，歐元略有下跌。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta在一份報告中稱："盡管美聯(lián)儲被認為會將指標利率下調(diào)25個基點，但過去24小時內(nèi)加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行的行動確保了相對于美國的交叉貨幣利差仍將較大，從而維持了美元的相對優(yōu)勢。 "

美債收益率上升至逾兩周高位，數(shù)據(jù)直指美聯(lián)儲將鷹派降息

美國國債收益率周四上漲，但一度收窄了漲幅，此前數(shù)據(jù)顯示，最近一周申請失業(yè)救濟人數(shù)上升，生產(chǎn)者物價漲幅高于經(jīng)濟學家預(yù)期，但顯示出一些潛在疲軟。

這些數(shù)據(jù)總體上確認了美聯(lián)儲將在下周三結(jié)束為期兩天的會議時再降息 25 個基點的預(yù)期。

但預(yù)計美聯(lián)儲也將采取鷹派基調(diào)，并可能發(fā)出信號稱，可能會在1月份暫停降息，以評估通脹前景（通脹仍高于2%的年目標）和勞動力市場的強勁程度。

道明證券駐紐約的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg說，"鑒于經(jīng)濟可能會表現(xiàn)尚可，我認為美聯(lián)儲可能會決定按兵不動，只是等待和評估，以確保通脹預(yù)期不會重新加速"。

Goldberg說："他們最不希望的情況是，因為錯過了什么而明年不得不重啟加息周期。"

美聯(lián)儲明年加息路徑的關(guān)鍵在于特朗普政府出臺政策的速度，包括分析師認為可能會增加通脹的新關(guān)稅。

Goldberg說，道明證券根據(jù)數(shù)據(jù)下調(diào)了個人消費支出價格指數(shù)的預(yù)估，這是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標，"計入PCE的許多類別實際上都疲軟了不少。"

10 年期國債收益率 周四上漲 5.5 個基點至 4.326%，最高觸及 4.332%，為 11 月 25 日以來最高。

歐洲央行再次降息并為進一步降息敞開大門，強調(diào)前景風險重重

歐洲央行周四進行了今年以來的第四次降息，并為更多的寬松政策敞開大門，因歐元區(qū)經(jīng)濟受到區(qū)內(nèi)政治不穩(wěn)定和美國新一輪貿(mào)易戰(zhàn)威脅的拖累。

幾個月來，歐洲央行一直在迅速放寬政策，因為通脹憂慮已基本消失。現(xiàn)在的爭論焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)移到歐洲央行的降息速度是否足以支撐這個落后于全球其他經(jīng)濟體、一年多來一直徘徊在衰退邊緣的經(jīng)濟。

歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）將這種日益暗淡的前景形容為 "不確定性...大量存在"，少數(shù)決策者對此感到擔憂，他們甚至推動將利率下調(diào)半個百分點，以緩沖歐元區(qū)經(jīng)濟。

但拉加德說，他們一致同意降息 25 個基點，將歐洲央行的存款利率下調(diào)至 3%。

央行還棄用了此前在指引中提到的保持利率足夠限制性，經(jīng)濟學家認為這表明進一步的政策放松即將到來--也許最快在1月份，因為通脹率將在2025年初達到歐洲央行2%的目標。

"通脹放緩進程正在順利進行，"拉加德在新聞發(fā)布會上說："發(fā)生變化的因素...是下行風險，尤其是經(jīng)濟增長的下行風險，這一點更為復雜。"

然而，她幾乎沒有透露未來的情況，即使歐洲央行剔除了對限制性的措辭，一些經(jīng)濟學家表示，這一信號本可以更加有力。

"刪除了這一關(guān)鍵措辭，但并沒有用很多東西來替代它，"匯豐（HSBC）在一份報告中說。

拉加德還警告說，區(qū)內(nèi)通脹率仍然高得令人不安，戰(zhàn)勝物價過度增長的努力尚未完成。

"未來還會有更多的降息，但歐洲央行似乎仍在正?；牡缆飞?，而且似乎并不急于走這條路，"北歐聯(lián)合銀行（Nordea）在一份報告中說，"拉加德強調(diào)，歐洲央行已經(jīng)完成了四次降息，這表明進一步降息的空間可能有限。"

然而，這些話并沒有緩和金融市場的預(yù)期，市場預(yù)計從現(xiàn)在到明年 6 月，每次會議都可能降息。

即使拉加德對進一步降息含糊其辭，她還是不遺余力地強調(diào)了經(jīng)濟增長面臨的下行風險，包括美國新任總統(tǒng)特朗普執(zhí)政期間與美國可能出現(xiàn)的貿(mào)易緊張局勢。

這些擔憂至少在一定程度上影響了歐洲央行的經(jīng)濟預(yù)測，預(yù)計經(jīng)濟增長將比之前預(yù)期更加緩慢，經(jīng)濟復蘇將幅度不大且延遲。

支持將利率下調(diào)50 個基點的決策者認為，如果像特朗普威脅的那樣征收懲罰性關(guān)稅，明年的經(jīng)濟增長可能會低于 1%。

隨著德國面臨提前大選，法國也在努力尋找一個穩(wěn)定的政府，下行風險占了上風。

瑞士央行降息50個基點，創(chuàng)近十年來最大降幅

瑞士央行周四將利率下調(diào)50個基點，這是該央行近10年來的最大幅度的降息，該行試圖領(lǐng)先于其他央行預(yù)計將進行的降息，并抑制瑞郎升值。

瑞士央行將政策利率從1.0%降至0.5%，為自2022年11月以來的最低水平。

雖然市場已經(jīng)料到降息之舉，但路透調(diào)查顯示，超過 85% 的經(jīng)濟學家預(yù)計的降息幅度是25個基點。

這是自2015年1月瑞士央行緊急降息以來，借貸成本下降幅度最大的一次。

"本季度基礎(chǔ)通脹壓力再次下降。今天放寬貨幣政策考慮到了這一事態(tài)發(fā)展，"瑞士央行表示，"央行將繼續(xù)密切關(guān)注形勢，并在必要時調(diào)整貨幣政策，以確保通脹率保持在符合中期價格穩(wěn)定的范圍內(nèi)。"

這是瑞士央行在新任行長施萊格爾(Martin Schlegel)領(lǐng)導下首次做出的政策調(diào)整，與前任總裁喬丹（Thomas Jordan）今年三次降息 25 個基點相比，此次貨幣政策調(diào)整的步伐加快了。

這是因為瑞士通脹疲軟，11 月份的通脹率為 0.7%，而且自 2023 年 5 月以來，通脹率一直在0-2%的央行目標范圍內(nèi)。

北京時間08:00，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2680.27美元/盎司。