周四（12月12日）亞市，歐元兌美元窄幅震蕩，目前交投于1.0506附近，亞洲盤受1.0500處的大規(guī)模到期期權(quán)影響；市場預(yù)期歐洲央行(ECB)將鴿派降息25 個基點(diǎn)至 3%，因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟，歐洲央行聲明和新聞發(fā)布會的基調(diào)對市場至關(guān)重要。

技術(shù)面來看，日線動量研究沖突，21日布林帶區(qū)間中性，5、10和21日均線下滑，周線移動均線亦下行--溫和的負(fù)面格局。

9月/11月跌幅的38.2%回檔位1.0668仍是關(guān)鍵阻力位，本周高點(diǎn)1.0594和12月高位1.0630是初步阻力位。

上周低點(diǎn)1.0461和11月低點(diǎn)1.0331是初步支撐位。

今日1.0475處有10.93億、1.0500處有16.69億期權(quán)到期。



由于歐元區(qū)通脹已接近目標(biāo)且經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，歐洲央行幾乎肯定會在周四再次降息，并暗示將在2025年進(jìn)一步放松政策。

歐洲央行在最近四次會議中已有三次會議降息。然而，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險，且區(qū)內(nèi)面臨政治不確定性，以及有可能與美國爆發(fā)新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，央行爭論的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向其是否正在以足夠快的速度放松政策以支撐經(jīng)濟(jì)。

這個問題可能會成為周四會議的主要議題，但在由26名委員組成的管理委員會中，政策鷹派仍占絕對多數(shù)，他們可能僅支持小幅降息25個基點(diǎn)，將指標(biāo)利率降至3%。

鷹派與更為鴿派的決策者可能達(dá)成的妥協(xié)是，歐洲央行在降息的同時可能會對其前瞻指引進(jìn)行調(diào)整，以明確表示只要沒有新的通脹沖擊，就會進(jìn)一步放松政策。通脹率可能會在2025年上半年達(dá)到歐洲央行2%的目標(biāo)。

MFS Investment Management的Annalisa Piazza表示：“鑒于經(jīng)濟(jì)增長前景惡化，基本面充分證明了12月降息和更為溫和的前瞻性指引是合理的。美國大選結(jié)果公布后，潛在的通脹壓力已經(jīng)緩解，經(jīng)濟(jì)增長面臨更大阻力的風(fēng)險有所增加。”


圖：歐洲央行利率和通脹

降息是合理的，因為最新預(yù)測顯示，通脹率將在幾個月后回落至 2%。部分原因是歐元區(qū)20個國家的經(jīng)濟(jì)幾乎沒有增長。

前景充滿風(fēng)險，一些決策者認(rèn)為，歐洲央行現(xiàn)在面臨著通脹率低于目標(biāo)的風(fēng)險，就像疫情爆發(fā)前近10年的情況一樣，因此央行應(yīng)該加快行動，避免行動落后。

但鷹派人士表示，鑒于薪資快速增長和服務(wù)成本快速上升，通脹仍是一個風(fēng)險，因此采取循序漸進(jìn)的措施是適當(dāng)?shù)?。美國的保護(hù)主義以及法國和德國的政治不穩(wěn)定也是需要謹(jǐn)慎的理由。

管理委員會成員根本不知道當(dāng)選總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)的美國新政府會批準(zhǔn)什么政策，歐洲會如何應(yīng)對，或其經(jīng)濟(jì)將受到怎樣的影響。

法國的政治動蕩和德國即將舉行的選舉增加了不確定性，并可能迫使歐洲央行介入，這進(jìn)一步證明歐洲央行應(yīng)該留出空間，以便在必要時采取大膽行動。

Investec的Sandra Horsfield表示，“信心危機(jī)的風(fēng)險不可避免地上升，這可能導(dǎo)致法國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，并通過貿(mào)易聯(lián)系蔓延至歐元區(qū)...未雨綢繆可能是明智之舉。此外，現(xiàn)在大幅降息可能會加劇而不是緩解市場不安情緒?！?br>

降息前景

金融市場已完全消化了周四降息25個基點(diǎn)的預(yù)期，目前更大幅度降息的可能性接近于零。投資者預(yù)計，在6月之前的每次會議上都會降息，然后在2025年下半年至少還會有一次降息，到明年年底存款利率將至少達(dá)到1.75%。

歐洲央行對未來指引的任何調(diào)整可能都是微乎其微的。它可能不再提及需要采取“限制性”政策來抑制通脹，這是一個隱含的信號，表明利率將至少降至所謂的中性水平，即既不會刺激也不會減緩經(jīng)濟(jì)活動。

問題在于，中性是一個未定義的概念，每個政策制定者都有不同的判斷，范圍在1.75%至3%之間，大多數(shù)人認(rèn)為在2%至2.5%之間。

但歐洲央行很可能會繼續(xù)對其意圖進(jìn)行模糊表態(tài)，因為此前它曾多次做出明確承諾，但事實(shí)證明這些承諾很難或不可能實(shí)現(xiàn)。

LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno表示：“鑒于國際地緣政治和政策存在很大不確定性，‘依賴數(shù)據(jù)并逐次會議確定適當(dāng)?shù)南拗扑胶统掷m(xù)時間的方法’仍然是合適的?！?br>
北京時間14:35，歐元兌美元現(xiàn)報1.0507/08。