周四(9月26日)，美國(guó)公布了最新的核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）物價(jià)指數(shù)和初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，核心PCE物價(jià)指數(shù)維持在2.5%的年化季率終值，與市場(chǎng)預(yù)期一致，說明通脹壓力穩(wěn)定。而美國(guó)至9月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至21.8萬，創(chuàng)下4個(gè)月新低，這一數(shù)據(jù)超出了市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。盡管有大型企業(yè)裁員，但整體就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健。



這兩組數(shù)據(jù)揭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)在高通脹壓力下依然保持了一定韌性，消費(fèi)者支出和企業(yè)投資都保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，且失業(yè)率未出現(xiàn)顯著上升，仍處在低位。這一基本面情況對(duì)市場(chǎng)而言，無疑為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步延遲降息的預(yù)期提供了支撐。

市場(chǎng)的即時(shí)反應(yīng)

數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)立即做出反應(yīng)。黃金價(jià)格在短線上下波動(dòng)，現(xiàn)貨黃金短暫回落至2674.34美元/盎司后再度走高，最終報(bào)2678.45美元/盎司。與此同時(shí)，美元指數(shù)（DXY）在數(shù)據(jù)發(fā)布后走高13點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)100.73，顯示出美元短期內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)依舊。





市場(chǎng)分析師普遍認(rèn)為，初請(qǐng)數(shù)據(jù)的意外改善和核心PCE維持穩(wěn)定，使得美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)降息的可能性進(jìn)一步降低。知名機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dylan Smith評(píng)論稱：“盡管黃金在過去一周內(nèi)出現(xiàn)上漲，但隨著就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)急于放松貨幣政策，這在短期內(nèi)將限制黃金進(jìn)一步上漲的空間。”

美國(guó)國(guó)債收益率在數(shù)據(jù)公布后也小幅走高，進(jìn)一步反映出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間緊縮政策的預(yù)期。整體市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎，股指期貨維持漲幅，但波動(dòng)加劇，反映出投資者在等待更多數(shù)據(jù)的指引，尤其是周五即將公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)降息前景

PCE和初請(qǐng)數(shù)據(jù)為即將到來的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)打下了基礎(chǔ)。市場(chǎng)對(duì)9月的非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍持審慎態(tài)度，雖然初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)保持低位，但近期企業(yè)裁員計(jì)劃的增加可能會(huì)影響未來幾個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)。分析師認(rèn)為，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，這將進(jìn)一步壓低美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)降息的可能性，并可能推高美元和美債收益率，對(duì)黃金構(gòu)成一定壓力。

一位知名機(jī)構(gòu)的分析師指出：“PCE和初請(qǐng)數(shù)據(jù)似乎在向市場(chǎng)傳遞一個(gè)信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)調(diào)整貨幣政策，除非我們?cè)谖磥韼讉€(gè)月看到就業(yè)市場(chǎng)或通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅變化。非農(nóng)數(shù)據(jù)將成為下一個(gè)重要的關(guān)注點(diǎn)，任何強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)都可能使市場(chǎng)重新評(píng)估對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的預(yù)期。”

在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)情緒整體謹(jǐn)慎，交易者在進(jìn)行短線操作的同時(shí)，也在密切關(guān)注未來幾周的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否會(huì)進(jìn)一步偏離預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響

近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然并未對(duì)通脹造成太大上行壓力，但就業(yè)市場(chǎng)的韌性和PCE數(shù)據(jù)的穩(wěn)定使得美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的理由更加充分。分析師們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)在2024年初之前考慮降息，除非未來通脹顯著回落，或就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)快速惡化。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dylan Smith的觀點(diǎn)引發(fā)了廣泛討論，他認(rèn)為黃金的下一輪上漲可能將在美聯(lián)儲(chǔ)最終開始降息時(shí)到來。“隨著市場(chǎng)逐步接受未來的寬松周期，黃金將迎來下一輪上漲?！盨mith指出，盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期較為模糊，但傳統(tǒng)的推動(dòng)金價(jià)上漲的因素，如美元走軟和實(shí)際利率下降，遲早會(huì)開始發(fā)揮作用。

他還指出，近期黃金ETF的資金流向從凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，表明投資者正在逐步認(rèn)識(shí)到黃金在不確定經(jīng)濟(jì)時(shí)期的重要性。這一變化為黃金價(jià)格的長(zhǎng)期上漲提供了潛在支撐。

然而，美元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍然是壓制黃金價(jià)格的重要因素。隨著美聯(lián)儲(chǔ)維持較高利率的預(yù)期，美元相對(duì)其他主要貨幣的升值壓力較大，尤其是相對(duì)于那些進(jìn)入降息周期的經(jīng)濟(jì)體，如加拿大和日本。因此，短期內(nèi)，美元可能繼續(xù)保持堅(jiān)挺，這將對(duì)黃金構(gòu)成一定抑制。

黃金與美元的后市展望

從技術(shù)面來看，現(xiàn)貨黃金在2670美元/盎司一線表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐，短期內(nèi)可能在2650至2700美元/盎司的區(qū)間內(nèi)震蕩。分析師指出，若非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)可能會(huì)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，從而推動(dòng)金價(jià)突破2700美元關(guān)口。但在此之前，黃金可能仍將面臨美元走強(qiáng)帶來的壓力。

Smith補(bǔ)充道，雖然短期內(nèi)黃金可能維持震蕩走勢(shì)，但從中長(zhǎng)期來看，金價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期真正啟動(dòng)之后。“我們預(yù)計(jì)黃金在未來幾個(gè)月可能會(huì)再次上探3000美元/盎司的目標(biāo)價(jià)?！?br>
美元方面，盡管美元指數(shù)在PCE和初請(qǐng)數(shù)據(jù)公布后短線走高，但多位分析師預(yù)計(jì)美元的上漲空間有限，特別是在全球其他經(jīng)濟(jì)體開始進(jìn)入寬松周期后，美元可能面臨一定的貶值壓力。一旦美元走軟，黃金的上行動(dòng)能將進(jìn)一步增強(qiáng)。

PCE和初請(qǐng)數(shù)據(jù)的公布顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速降息的預(yù)期。黃金短線面臨美元走強(qiáng)的壓制，但中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)依然存在，關(guān)鍵在于未來幾個(gè)月就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步表現(xiàn)。非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布，這將為市場(chǎng)提供更多的指引，投資者需密切關(guān)注這一數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期和市場(chǎng)情緒的影響。