周三（9月18日），美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了自新冠疫情初期以來(lái)的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)了半個(gè)百分點(diǎn)，以期阻止勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩。



隨著就業(yè)形勢(shì)和通脹雙雙走軟，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)選擇將關(guān)鍵隔夜借款利率下調(diào)半個(gè)百分點(diǎn)，即 50 個(gè)基點(diǎn)，證實(shí)了市場(chǎng)近期的預(yù)期。

除新冠疫情期間的緊急降息外，F(xiàn)OMC 上一次降息半個(gè)百分點(diǎn)是在 2008 年全球金融危機(jī)期間。

該決定將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至 4.75%-5% 之間。雖然該利率決定了銀行的短期借貸成本，但它會(huì)波及抵押貸款、汽車(chē)貸款和信用卡等多種消費(fèi)產(chǎn)品。

除了此次降息外，委員會(huì)還通過(guò)“點(diǎn)陣圖”表示，到今年年底，基準(zhǔn)利率將再降 50 個(gè)基點(diǎn)，接近市場(chǎng)定價(jià)。各官員的預(yù)期矩陣表明，到 2025 年底，基準(zhǔn)利率將再降整整一個(gè)百分點(diǎn)，到 2026 年再降半個(gè)百分點(diǎn)?？傮w而言，點(diǎn)陣圖顯示，基準(zhǔn)利率將比周三的降息幅度再下降約 2 個(gè)百分點(diǎn)。

會(huì)后聲明稱：“委員會(huì)對(duì)通脹率持續(xù)向2%邁進(jìn)的信心增強(qiáng)，并判斷實(shí)現(xiàn)就業(yè)與通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡?！?br>
放松政策的決定是“考慮到通脹進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)平衡”。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)以 11 比 1 的投票結(jié)果通過(guò)了該決議，其中理事米歇爾·鮑曼 (Michelle Bowman) 傾向于將利率下調(diào)四分之一個(gè)百分點(diǎn)。

在評(píng)估經(jīng)濟(jì)狀況時(shí)，委員會(huì)認(rèn)為“就業(yè)增長(zhǎng)放緩，失業(yè)率上升但仍處于低位”。FOMC 官員將今年的失業(yè)率預(yù)期從 6 月份上次更新時(shí)的 4% 上調(diào)至 4.4%，并將通脹預(yù)期從之前的 2.6% 下調(diào)至 2.3%。在核心通脹方面，委員會(huì)將預(yù)測(cè)下調(diào)至 2.6%，比 6 月份降低了 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。

該委員會(huì)預(yù)計(jì)長(zhǎng)期中性利率將在 2.9% 左右，由于美聯(lián)儲(chǔ)努力將通脹率降至 2%，這一利率水平已有所上升。

盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看起來(lái)相當(dāng)穩(wěn)健，但政府還是做出了這一決定。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)在第三季度預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 3%，這得益于消費(fèi)者支出持續(xù)強(qiáng)勁。此外，盡管大多數(shù)指標(biāo)顯示通脹率遠(yuǎn)高于央行 2% 的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)還是選擇降息。美聯(lián)儲(chǔ)首選的指標(biāo)顯示通脹率在 2.5% 左右，遠(yuǎn)低于峰值，但仍高于政策制定者的預(yù)期。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾和其他決策者最近幾天對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)表示擔(dān)憂。盡管裁員人數(shù)幾乎沒(méi)有反彈的跡象，但招聘速度卻大幅放緩。事實(shí)上，上一次月度招聘率如此低時(shí)——占勞動(dòng)力的 3.5%——失業(yè)率超過(guò)了 6%。

鮑威爾在 7 月會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，降息 50 個(gè)基點(diǎn)“不是我們現(xiàn)在正在考慮的事情”。

至少就目前而言，此舉有助于解決有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)最初舉措應(yīng)有多大力度的爭(zhēng)議。

然而，這為未來(lái)央行在停止降息之前應(yīng)該降息多少的問(wèn)題奠定了基礎(chǔ)。委員們對(duì)未來(lái)幾年利率走向的看法分歧很大。

在會(huì)議召開(kāi)前幾天，投資者對(duì)降息的信心出現(xiàn)動(dòng)搖。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的 FedWatch 指標(biāo)，過(guò)去一周，降息 50 個(gè)基點(diǎn)的可能性已降至 50%，在會(huì)議決定公布前，降息 50 個(gè)基點(diǎn)的可能性為 63%。

美聯(lián)儲(chǔ)上一次降息是在 2020 年 3 月 16 日，作為對(duì)新冠疫情蔓延導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)停擺的緊急應(yīng)對(duì)措施之一。美聯(lián)儲(chǔ)于 2022 年 3 月開(kāi)始加息，當(dāng)時(shí)通脹率攀升至 40 多年來(lái)的最高水平，上一次加息是在 2023 年 7 月。在加息期間，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次加息，每次加息 75 個(gè)基點(diǎn)。

目前的失業(yè)率為 4.2%，雖然在過(guò)去一年里有所上升，但仍處于可視為充分就業(yè)的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)是全球金融世界的中心，周三的決定可能會(huì)對(duì)其他央行產(chǎn)生影響，其中一些央行已經(jīng)開(kāi)始降息。推動(dòng)全球通脹上升的因素主要與疫情有關(guān)——國(guó)際供應(yīng)鏈癱瘓、商品需求超過(guò)服務(wù)需求、以及前所未有的貨幣和財(cái)政刺激措施涌入。

英國(guó)央行、歐洲央行和加拿大央行最近都已降息，不過(guò)其他央行仍在等待美聯(lián)儲(chǔ)的暗示。

美聯(lián)儲(chǔ)雖然批準(zhǔn)了加息，但仍然保留了一項(xiàng)計(jì)劃，即逐步減少其債券持有量。這一過(guò)程被稱為“量化緊縮”，已使美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表降至 7.2 萬(wàn)億美元，較其峰值減少了約 1.7 萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)每月允許最多 500 億美元到期的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券展期，低于量化緊縮開(kāi)始時(shí)的 950 億美元。

市場(chǎng)反應(yīng)

現(xiàn)貨黃金直拉近20美元，一度站上2590美元關(guān)口。