和尚
美聯(lián)儲獨立性面臨政治風暴
2025年以來，美國政治對美聯(lián)儲的干預愈發(fā)明顯，尤其是美國總統(tǒng)特朗普幾乎每天都在公開場合抨擊美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾，指責其因擔心關稅引發(fā)的通脹壓力而拒絕降低利率。這種高調的政治批評讓經(jīng)濟學家們對美聯(lián)儲的獨立性產(chǎn)生了深深的擔憂。
在7月17日至23日進行的路透社調查中，超過70%的受訪經(jīng)濟學家表示，他們對美聯(lián)儲能否繼續(xù)保持不受政治影響的獨立性感到憂慮，其中更有10位專家直言“非常擔心”。
這種擔憂并非空穴來風。荷蘭合作銀行的資深美國策略師菲利普·馬雷（Philip Marey）指出，近期美聯(lián)儲內部少數(shù)派聲音的出現(xiàn)，尤其是理事克里斯·沃勒（Chris Waller）和負責監(jiān)管的副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）對降息的公開支持，顯示出美聯(lián)儲內部的分歧正在加劇。這種分歧不僅讓外界質疑美聯(lián)儲的決策一致性，也讓其獨立性蒙上了一層陰影。
馬雷進一步分析稱，鮑威爾領導下的美聯(lián)儲目前仍保持著高度的謹慎態(tài)度，傾向于“以數(shù)據(jù)為導向”的決策模式。這種謹慎的立場意味著，除非經(jīng)濟數(shù)據(jù)明確顯示需要調整政策，否則美聯(lián)儲更傾向于維持現(xiàn)狀。然而，政治壓力的持續(xù)存在無疑為美聯(lián)儲的決策增添了復雜性。外界普遍擔心，如果政治干預進一步加劇，美聯(lián)儲可能被迫在經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未成熟的情況下做出妥協(xié)，這將對美國乃至全球經(jīng)濟造成深遠影響。
7月降息無望，美聯(lián)儲為何選擇觀望？
盡管市場對降息的期待從未消退，路透社的調查結果卻給出了明確的答案：在7月29日至30日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯(lián)儲將再次選擇維持利率不變。這一預測得到了所有105位受訪經(jīng)濟學家的認同，與上個月的調查結果相比，大多數(shù)經(jīng)濟學家的利率預測要么保持不變，要么進一步降低了降息次數(shù)的預期。這種一致性反映了美聯(lián)儲當前面臨的復雜局面：既要應對通脹壓力，又要平衡經(jīng)濟增長的需求。
巴克萊銀行的資深美國經(jīng)濟學家喬納森·米勒（Jonathan Millar）指出，關稅政策可能是導致美聯(lián)儲按兵不動的關鍵因素。關稅可能在推高通脹的同時抑制經(jīng)濟增長，而美聯(lián)儲目前難以準確判斷這兩種效應的具體組合。在這種不確定性下，美聯(lián)儲選擇等待更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，以確保政策調整的準確性和有效性。米勒表示：“美聯(lián)儲并不確切知道關稅會如何影響經(jīng)濟，這足以成為他們觀望的理由?！?br>
值得注意的是，盡管美聯(lián)儲內部存在少數(shù)支持降息的聲音，例如沃勒和鮑曼主張最快在7月底降息，但鮑威爾對FOMC的掌控力依然穩(wěn)固。在鮑威爾的領導下，美聯(lián)儲更傾向于在明確的經(jīng)濟信號出現(xiàn)前保持政策穩(wěn)定。這種“政策僵局”可能在短期內繼續(xù)主導美聯(lián)儲的決策方向。
未來利率走勢與經(jīng)濟前景展望
對于未來的利率走勢，經(jīng)濟學家們的看法呈現(xiàn)出一定分歧。53%的受訪者預測，美聯(lián)儲可能在9月首次降息，這與當前市場定價的預期一致。然而，對于2025年底的利率水平，經(jīng)濟學家們尚未達成明確共識。不到三分之二的受訪者預計，今年內美聯(lián)儲將降息一到兩次，而近五分之一的專家則認為美聯(lián)儲可能完全不會降息。調查的中值顯示，美聯(lián)儲在2026年可能降息兩次，但具體路徑仍取決于未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
在通脹方面，經(jīng)濟學家的預測與上個月基本一致，預計平均通脹率將持續(xù)高于美聯(lián)儲2%的目標，至少延續(xù)至2027年。這種持續(xù)的高通脹壓力無疑為美聯(lián)儲的決策增添了更多挑戰(zhàn)。與此同時，經(jīng)濟增長前景也不容樂觀。調查預測，2025年美國經(jīng)濟增長率將僅為1.5%，較2024年的2.8%大幅放緩，而2026年的增長率預計也僅為1.6%。這種低增長、高通脹的組合可能讓美聯(lián)儲在未來幾年面臨更加復雜的政策抉擇。
總結：美聯(lián)儲的謹慎與挑戰(zhàn)并存
總的來說，路透社的最新調查揭示了美聯(lián)儲當前面臨的雙重困境：一方面，政治干預的陰影讓其獨立性備受質疑；另一方面，復雜的經(jīng)濟環(huán)境迫使其在降息問題上保持高度謹慎。盡管市場對降息的期待從未消退，但經(jīng)濟學家們一致認為，7月的美聯(lián)儲會議不會帶來政策上的驚喜。未來，隨著關稅、通脹和經(jīng)濟增長等因素的進一步演變，美聯(lián)儲的每一步?jīng)Q策都將備受關注。
