周一(7月14日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收報4232林吉特/噸，單日漲幅1.39%，創(chuàng)下近三周新高。日線級別布林通道中軌站穩(wěn)4083林吉特支撐，MACD指標金叉初現(xiàn)，技術面呈現(xiàn)多頭蓄勢特征。此番上漲主要受三重因素驅(qū)動：國際原油價格走強、競爭油脂價格普漲，以及林吉特匯率疲軟帶來的出口價格優(yōu)勢。

原油與競爭油脂聯(lián)袂走強

新加坡經(jīng)紀商Phillip Nova大宗商品策略師Darren Lim指出："原油價格堅挺持續(xù)為全球食用油市場提供支撐。"北京時間7月14日，國際原油期貨觸及三周高位，中國進口需求回暖及地緣風險溢價重燃成為關鍵推手。作為生物柴油原料，棕櫚油與原油聯(lián)動性顯著增強。與此同時，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油上漲0.8%，大連商品交易所豆油、棕櫚油合約分別錄得0.3%和0.71%漲幅，競爭油脂的比價效應進一步鞏固棕櫚油多頭情緒。

值得注意的是，印度6月棕櫚油進口量躍升至11個月高位。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，因棕櫚油較豆油和葵花籽油存在顯著貼水，疊加庫存回補需求，印度煉廠采購意愿強烈。這一消費端動態(tài)部分抵消了馬來西亞6月末庫存增至203萬噸（18個月高點）的利空。

匯率與短期供需博弈

馬幣兌美元匯率微跌0.02%，延續(xù)了年內(nèi)貶值趨勢。林吉特疲軟使得以美元計價的馬來西亞棕櫚油出口價格更具競爭力。船運調(diào)查機構ITS和AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬棕出口環(huán)比增長5.3%-12%，若此勢頭延續(xù)，或緩解市場對高庫存的擔憂。

不過，庫存壓力仍不可忽視。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數(shù)據(jù)顯示，6月末庫存環(huán)比增加2.41%，產(chǎn)量季節(jié)性回升與出口節(jié)奏的匹配度將成為下一階段價格走向的關鍵。某知名機構分析師提醒："當前價格反彈更多反映短期情緒修復，若7月產(chǎn)量增速超預期，或再度考驗4000林吉特心理關口。"

機構觀點分歧中的交易邏輯

市場對后市判斷呈現(xiàn)多空拉鋸。Phillip Nova堅持認為："原油價格中樞上移將長期提升棕櫚油的生物燃料吸引力，特別是印尼B35政策執(zhí)行力度加強的背景下。"而部分產(chǎn)業(yè)資本則持謹慎態(tài)度，指出亞洲進口國港口庫存已接近飽和，三季度采購節(jié)奏可能放緩。

技術面上，4230-4250林吉特區(qū)間存在明顯拋壓，若突破則可能測試年內(nèi)高點4350林吉特?？紤]到MACD柱狀線仍處于零軸上方，短期回調(diào)或提供結構性做多機會，但需警惕庫存數(shù)據(jù)與匯率波動帶來的雙向風險。