周二（6月3日），美元指數(shù)在低位區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。近期美元走勢受到多重因素交織影響，市場對美國經(jīng)濟前景、貿(mào)易政策不確定性以及美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的關(guān)注度持續(xù)升溫。特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的避險情緒一度推高美元，但隨著市場消化相關(guān)影響，美元自年初高點顯著回落，年內(nèi)兌主要貨幣跌幅已接近9%。外匯期權(quán)市場顯示看跌情緒占據(jù)主導(dǎo)，投資者對美元前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。本文將結(jié)合最新市場動態(tài)，從基本面和技術(shù)面深入分析美元走勢，并探討未來趨勢。

基本面分析：貿(mào)易不確定性與美聯(lián)儲政策博弈

美元自去年9月以來經(jīng)歷了一輪顯著上漲，彼時市場普遍預(yù)期特朗普第二任期的政策將推高美國通脹，迫使美聯(lián)儲維持鷹派立場。知名機構(gòu)分析師指出，關(guān)稅言論可能導(dǎo)致美國消費者價格上漲，而強勁的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)（如就業(yè)和消費支出）為美聯(lián)儲保持較高利率提供了支撐。然而，進入2025年，市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變，美元自高位回落，當(dāng)前交投于98.9791，較年初高點下跌明顯。

貿(mào)易政策不確定性主導(dǎo)市場情緒

特朗普關(guān)稅言論仍是市場關(guān)注的焦點。盡管部分對等關(guān)稅的暫停緩解了緊張情緒，但外匯期權(quán)市場反映出投資者對美元的看跌情緒依然強烈。根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所（CME）數(shù)據(jù)，5月份美元看跌期權(quán)交易量占外匯期權(quán)總量的59%以上，尤其在美元兌日元和澳元等貨幣對中，看跌期權(quán)占比高達65%。這表明市場對美元的信心受到關(guān)稅相關(guān)不確定性的持續(xù)壓制。知名機構(gòu)策略師表示，關(guān)稅可能導(dǎo)致的通脹上行被市場視為短期沖擊，而非持續(xù)性壓力，因此美聯(lián)儲可能不會因此大幅收緊政策。這種預(yù)期削弱了美元的支撐。

此外，市場對美國經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂也在加劇。盡管一季度經(jīng)濟增長放緩主要由提前進口導(dǎo)致，但消費者和企業(yè)信心調(diào)查顯示出對未來不確定性的擔(dān)憂。美國債務(wù)水平上升和預(yù)算赤字?jǐn)U大進一步削弱了市場對美元資產(chǎn)的信心。一些機構(gòu)分析認(rèn)為，關(guān)稅言論及其引發(fā)的避險情緒雖短期推高美元，但長期看，政策的不確定性以及對美國投資環(huán)境的擔(dān)憂正拖累美元表現(xiàn)。

美聯(lián)儲政策預(yù)期：鷹派立場有限

美聯(lián)儲近期努力維持鷹派姿態(tài)，以應(yīng)對1年期通脹預(yù)期上升。然而，市場普遍認(rèn)為，關(guān)稅引發(fā)的通脹可能是暫時性的，類似疫情后的價格沖擊，美聯(lián)儲可能不會因此大幅調(diào)整政策。知名機構(gòu)分析師指出，市場對美聯(lián)儲的反應(yīng)預(yù)期較為溫和，這限制了美元的上行空間。此外，美元作為全球儲備貨幣的地位及其背后流動性最強的政府債券市場仍為其提供一定支撐，但與其他發(fā)達經(jīng)濟體相比，美國利率優(yōu)勢正在縮小，這進一步削弱美元吸引力。

全球貨幣表現(xiàn)對比

歐元兌美元今年以來上漲近10%，最新報1.1443，反映市場對歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期以及美元的相對弱勢。美元兌日元報142.70，年內(nèi)跌幅同樣接近9%。外匯期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，歐元/美元風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)接近2007年以來最高水平，顯示市場對歐元看漲情緒強烈。澳元和日元等貨幣對的看跌期權(quán)需求也表明，投資者更傾向于押注美元進一步走弱。

技術(shù)面分析：美元指數(shù)低位承壓，關(guān)鍵支撐待考驗

均線系統(tǒng)壓制明顯

美元指數(shù)當(dāng)前交投于98.9791，顯著低于所有關(guān)鍵均線——50日均線（100.6263）、100日均線（103.5412）和200日均線（104.1409）。其中，50日均線作為近期第一阻力，已多次壓制反彈嘗試；而200日均線距離現(xiàn)價偏離達4.96%，接近外匯市場關(guān)鍵的5%技術(shù)閾值。歷史數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)需重大基本面催化（如美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向或地緣風(fēng)險升級）方能突破此類長期均線壓制。

RSI與動能信號中性偏弱

14日相對強弱指數(shù)（RSI）報41.77，持續(xù)承壓于中性水平50下方，表明下行動能尚未衰竭。值得注意的是，RSI未進入超賣區(qū)域（<30），且未與價格形成底背離，短期內(nèi)難以觸發(fā)強力反彈。若該指標(biāo)無法回升至45以上，可能強化空頭主導(dǎo)格局。

關(guān)鍵價格結(jié)構(gòu)分析

- 支撐區(qū)域：98.50附近存在2024年12月及2025年3月雙底支撐，若日線收盤有效跌破，可能打開跌向97.50（2022年8月低點）的空間。
- 阻力區(qū)域：100整數(shù)關(guān)口與50日均線（100.6263）構(gòu)成復(fù)合阻力，突破需滿足：①成交量放大至20日均值1.5倍以上；②連續(xù)3日收盤站穩(wěn)該水平。



期權(quán)市場驗證看跌情緒

外匯期權(quán)市場數(shù)據(jù)與技術(shù)面形成共振：
- 歐元/美元3個月風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)報+1.25，接近2007年以來極端看漲歐元水平；
- 美元指數(shù)看跌期權(quán)持倉量/看漲期權(quán)比率達1.8:1，顯示空頭頭寸擁擠。
需警惕的是，當(dāng)看跌情緒達到極端值時，任何政策預(yù)期修正都可能引發(fā)空頭回補行情。

未來技術(shù)展望

美元指數(shù)短期料維持98-100區(qū)間震蕩，重點關(guān)注以下技術(shù)演變：
下行風(fēng)險：若98.50支撐失守，可能加速跌向97.50，屆時周線RSI（當(dāng)前報38.6）將進入超賣區(qū)；
反彈契機：突破100關(guān)口需配合：①美國CPI或非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期；②地緣風(fēng)險推升避險需求；
中期趨勢：200日均線（104.1409）下移速率已放緩，若未來3個月能收復(fù)該均線，將標(biāo)志趨勢反轉(zhuǎn)。