美國銀行對黃金持樂觀看法，維持金價達到每盎司3000美元的預(yù)測，但也承認這一目標(biāo)可能只是更大漲勢中的一個標(biāo)志，最終可能會被更高的價格所超越。黃金市場在今年開局強勁，價格已飆升至每盎司2900美元以上，年初至今上漲約11%。



央行采購?fù)苿狱S金價格上漲

美國銀行商品策略師邁克爾·維德默（Michael Widmer）表示：“到目前為止，黃金的上漲主要得益于官方部門的異常采購。由于擔(dān)心美國財政赤字、貿(mào)易爭端、戰(zhàn)爭、制裁和資產(chǎn)凍結(jié)，各國央行及其他投資者已將現(xiàn)貨黃金價格推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平。”

全球投資需求的潛力

展望未來，維德默解釋道，隨著央行黃金采購主導(dǎo)市場，全球投資需求只需增加1%，黃金價格就有望達到銀行的目標(biāo)。同時，維德默指出：“如果投資需求增加10%，金價將升至3500美元/盎司。這雖然不小，但并非不可能?！?br>
中國市場的關(guān)鍵作用

維德默表示，中國是未來幾個月需要密切關(guān)注的關(guān)鍵市場。上周，中國當(dāng)局啟動了一項新的試點項目，允許中國保險公司將其資產(chǎn)的1%投資于黃金?！拔覀兊闹袊ｋU團隊估計，中國的保險公司已經(jīng)投資了約320億元人民幣（約合44億美元）。因此，根據(jù)試點計劃的規(guī)定（投資黃金不得超過公司上個季度末總資產(chǎn)的1%），黃金的潛在流入可能在1800-2000億元人民幣（約合250-280億美元）之間，”維德默在報告中表示?！熬唧w來說，這些采購可能帶來約300噸黃金采購，占年物理市場的6.5%。因此，這項舉措可能會在延續(xù)去年物理投資支持的基礎(chǔ)上發(fā)揮重要作用?！?br>
黃金市場的復(fù)雜性

美國銀行也指出，中國市場只是全球黃金市場中的一根支柱。維德默解釋道，黃金的線性價格走勢凸顯了其看漲潛力，這一情緒也反映在衍生品和場外交易市場中，因為需求顯著擾亂了全球供應(yīng)鏈。

維德默還指出，黃金市場的復(fù)雜性在于，投資者之間簽訂的合同和協(xié)議涉及實物金條、期貨合同，甚至租賃黃金?！敖粨Q實物（EFP）既交易現(xiàn)貨也交易期貨日期，已經(jīng)成為銀行和基金的流行交易方式。在這些交易中，市場參與者在期貨合約中采取多頭（或空頭）頭寸，并在實物黃金中采取對沖的空頭（或多頭）頭寸，這是一種可能獲利的交易，實際上是對兩者價格差距的看法，”維德默說道。

關(guān)稅擔(dān)憂對黃金市場的影響

由于CME上市的黃金期貨合約包含關(guān)稅，EFP市場的混亂加劇。維德默指出，關(guān)于關(guān)稅的擔(dān)憂推高了期貨市場的價格。投資者將黃金和白銀轉(zhuǎn)移到美國，預(yù)期特朗普總統(tǒng)可能對來自加拿大和墨西哥的進口商品征收25%的關(guān)稅。具體來說，美國生產(chǎn)的白銀僅滿足國內(nèi)需求的17%。美國的10%白銀來自加拿大，其余來自墨西哥。同時，美國也大量進口黃金以滿足國內(nèi)需求。

黃金流向紐約和倫敦市場的變化

維德默表示：“當(dāng)特朗普總統(tǒng)上任并討論實施關(guān)稅時，EFP成為一個問題。事實上，實物現(xiàn)貨部分和租賃費率是在倫敦定價的，而期貨部分是在紐約CME定價的，后者的合約交易包含關(guān)稅?！币虼耍藗儞?dān)心貿(mào)易限制將持續(xù)推高期貨價格，同時也使將黃金運送到美國變得更加昂貴。“因此，銀行開始提前將黃金送到紐約，展覽8顯示CME倉庫中的庫存最近幾個月大幅增加?！?br>
與此同時，隨著大量黃金流向紐約，貴金屬銀行和投資者試圖將自己從潛在的更高關(guān)稅中隔離開來，倫敦場外交易（OTC）市場仍需滿足強勁的投資需求。供應(yīng)鏈的劇變，加上持續(xù)的需求，已大幅提高了黃金租賃費率。