周四（12月5日），國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體偏弱，多數(shù)品種顯現(xiàn)出不同程度的回調(diào)。以下將針對(duì)豆粕、棕櫚油、滬銀、玉米、玻璃、PTA、螺紋鋼、橡膠、PVC以及菜粕的表現(xiàn)與驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分析，并對(duì)未來(lái)走勢(shì)展開(kāi)展望。

豆粕：需求端壓制延續(xù)，市場(chǎng)維持偏弱走勢(shì)

今日豆粕主力合約延續(xù)跌勢(shì)，下跌2.02%。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，特別是巴西大豆種植進(jìn)展順利，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)寬松的預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)美豆價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)下游需求仍以隨采隨用為主，終端采買(mǎi)積極性不高。

盡管當(dāng)前價(jià)格已接近成本線下方，進(jìn)一步下跌空間有限，但市場(chǎng)整體仍缺乏明確提振因素。后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注南美天氣變化及美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的指引。

棕櫚油：受?chē)?guó)際供應(yīng)壓力影響，價(jià)格大幅下挫

棕櫚油價(jià)格今日大幅下跌2.31%，成為表現(xiàn)最弱的品種之一。東南亞主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)寬松格局未變，加之需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒偏弱。此外，相關(guān)植物油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)放大了棕櫚油的跌勢(shì)。

中短期來(lái)看，棕櫚油或?qū)⒗^續(xù)尋底，需關(guān)注馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存數(shù)據(jù)以及國(guó)際原油價(jià)格對(duì)其成本端的影響。

滬銀：貴金屬內(nèi)部分化，白銀相對(duì)強(qiáng)勢(shì)

今日滬銀微漲0.35%，相較于黃金表現(xiàn)更為堅(jiān)挺。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，非農(nóng)數(shù)據(jù)臨近，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的預(yù)期存在分歧，貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

從資金流向來(lái)看，地緣政治緊張局勢(shì)使部分避險(xiǎn)資金流入黃金，但白銀因工業(yè)屬性獲益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。短期內(nèi)，白銀或在震蕩區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行。

玉米：豐產(chǎn)壓力與需求疲軟疊加，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行

玉米主力合約今日下跌2.14%，延續(xù)疲軟走勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)壓力較大，進(jìn)口玉米到港量增加也進(jìn)一步施壓價(jià)格。與此同時(shí)，下游深加工企業(yè)開(kāi)工率一般，對(duì)原料需求不振。

在市場(chǎng)預(yù)期改善前，玉米價(jià)格大概率維持弱勢(shì)震蕩，需重點(diǎn)關(guān)注政策性收儲(chǔ)的動(dòng)態(tài)以及飼料需求的恢復(fù)情況。

玻璃：庫(kù)存高企疊加需求轉(zhuǎn)弱，價(jià)格大幅下跌

玻璃主力合約今日大跌4.44%，庫(kù)存問(wèn)題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。進(jìn)入冬季，季節(jié)性淡季需求減弱，使得現(xiàn)貨價(jià)格承壓。

短期內(nèi)，玻璃價(jià)格或繼續(xù)維持低位震蕩，但需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫(kù)存消化進(jìn)程及政策端的潛在刺激。

PTA：高庫(kù)存壓制價(jià)格，走勢(shì)繼續(xù)承壓

PTA主力合約今日下跌1.41%。盡管成本端原油及PX價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，但下游聚酯行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，聚酯開(kāi)工負(fù)荷有所下降，對(duì)PTA價(jià)格形成拖累。同時(shí)，庫(kù)存持續(xù)高企限制了其反彈空間。

未來(lái)PTA價(jià)格走勢(shì)將更多受到成本端波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)，建議關(guān)注原油價(jià)格以及PTA裝置檢修動(dòng)態(tài)。

螺紋鋼：需求走弱但供給減量，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺

螺紋鋼主力合約今日走勢(shì)震蕩。隨著冬季的深入，建筑行業(yè)需求逐步回落，而鋼廠開(kāi)始季節(jié)性減產(chǎn)，使供需格局維持相對(duì)平衡。短期來(lái)看，制造業(yè)需求的支撐以及鐵礦石價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)對(duì)螺紋鋼構(gòu)成一定利好。

預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)庫(kù)存去化情況及終端需求表現(xiàn)。

橡膠：需求乏力，市場(chǎng)觀望情緒濃厚

橡膠價(jià)格今日持平，表現(xiàn)平淡。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求的悲觀預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂持續(xù)壓制價(jià)格表現(xiàn)。不過(guò)，產(chǎn)地降雨及原材料供應(yīng)偏緊的消息為價(jià)格提供了一定支撐。

后續(xù)橡膠價(jià)格或仍以低位震蕩為主，關(guān)注下游汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程。

PVC：延續(xù)弱勢(shì)，成本支撐難敵需求疲弱

PVC主力合約今日小幅下跌0.06%。受下游需求不足影響，現(xiàn)貨成交難以提振，貿(mào)易商報(bào)價(jià)持續(xù)走弱。與此同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存高企進(jìn)一步壓制價(jià)格表現(xiàn)。

展望未來(lái)，PVC價(jià)格大概率維持偏弱運(yùn)行，但需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策面對(duì)房地產(chǎn)及基建行業(yè)的潛在刺激。

菜粕：需求疲軟疊加供應(yīng)寬松，價(jià)格承壓

菜粕今日下跌2.78%，表現(xiàn)不佳。全球油籽供應(yīng)寬松以及國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，使菜粕需求端難有改善。短期內(nèi)，價(jià)格難以脫離弱勢(shì)格局。

后續(xù)需關(guān)注進(jìn)口菜籽及豆粕市場(chǎng)對(duì)菜粕價(jià)格的聯(lián)動(dòng)影響。

總結(jié)與展望

今日期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱勢(shì)，多數(shù)品種受到供需錯(cuò)配或宏觀情緒的壓制。隨著年底臨近，市場(chǎng)將進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整階段，各品種走勢(shì)分化可能進(jìn)一步加劇。在宏觀層面，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑、國(guó)際原油價(jià)格及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)市場(chǎng)的潛在影響。