周五(10月11日)銅市再度迎來震蕩調整，市場對需求放緩和庫存增加的擔憂令銅價承壓。截至北京時間15:25，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅報每噸9696美元，日內下跌0.3%，本周累計跌幅已達2.3%，創(chuàng)下自9月初以來的最大單周跌幅。盡管昨日倫銅一度反彈，但整體走勢仍顯疲軟。



中國上海期貨交易所(SHFE)最活躍的11月期銅合約表現相對較好，今日收盤上漲0.3%，報每噸77220元（約10918美元）。不過，考慮到全球市場的壓力，這一漲勢更多是延續(xù)了昨日的技術性反彈，難以完全消化現有的市場憂慮。

需求疲軟與庫存增加帶來壓力

銅價的回落很大程度上與需求端疲弱相關。近期銅價的快速上漲使得部分買家選擇觀望，特別是在價格尚未穩(wěn)固的情況下，許多企業(yè)開始暫緩采購。英國商品研究所(CRU)的分析師賀天宇表示：“銅價在過去幾天的飆升后，需求受到一定抑制，買家正在等待更合適的入市時機?！?br>
同時，市場也對庫存上升保持警惕。根據SHFE的最新數據，周五中國的銅庫存較9月底增長了10.5%，達到了156485噸。這一數據表明，供應端的壓力有所積聚，市場情緒因此更加謹慎。

政策預期帶來不確定性，市場觀望情緒濃厚

在政策方面，市場原本對中國近期公布的經濟刺激政策抱有較高預期，但目前這些政策尚缺乏進一步的細節(jié)，使得部分投資者感到不確定。盡管政策方向較為積極，但短期內市場仍在等待更多具體的實施措施，以評估對銅市的實際影響。

市場的關注點轉向本周六即將公布的進一步政策信息。隨著中國傳統(tǒng)消費旺季的到來，如果政策細節(jié)能夠推動需求復蘇，銅市或許會迎來更多積極信號。分析認為，在經濟政策的支持下，銅材行業(yè)的生產活動有望逐步恢復，市場信心有可能隨之提振。

近期國內銅材企業(yè)的開工率已出現小幅回升，主要得益于地方層面的支持性政策。但整體來看，下游行業(yè)仍面臨較大的壓力，特別是在銅價波動較大的情況下，企業(yè)的復產進程仍需時間來消化市場的不確定性。

美元走弱，暫時緩解跌勢

今日美元指數有所回落，使得以美元計價的銅價對其他貨幣持有者而言相對便宜，這在一定程度上緩解了銅價的跌勢。不過，從整體趨勢來看，市場對全球需求的擔憂仍然主導情緒，尤其是銅庫存增加的現狀下，短期內銅價大幅反彈的空間可能有限。

市場分析師普遍認為，銅價近期雖然存在技術性反彈，但整體仍然面臨下行壓力。關鍵支撐位在9600美元左右，若價格跌破這一水平，銅市可能面臨更大的調整風險。

廢銅市場供應緊張，價差縮窄

廢銅市場近期也出現了價格波動。據富寶有色網數據顯示，2024年10月11日，廢銅價格指數為71500元/噸（未稅），較昨日上漲400元/噸；精廢價差縮窄至5930元/噸。雖然廢銅價格有所上升，但整體供應仍然較為緊張，市場的捂貨情緒并未得到緩解。

廢銅供應緊張的局面促使部分下游企業(yè)轉向使用精銅作為替代，這也在一定程度上抵消了廢銅價格上漲帶來的影響。未來幾周，廢銅市場的變化可能繼續(xù)影響到精銅市場的需求和價格。

市場仍觀望為主，政策和需求成關鍵變量

整體來看，銅市目前的走勢仍然受到需求疲軟和庫存壓力的雙重影響。盡管短期內市場可能出現技術性反彈，但真正的回升還需要更多實質性的政策刺激和全球需求回暖來支撐。