以下是恒泰期貨今日早間交易策略，覆蓋品種有：原油燃料油等能源化工、玉米生豬等農(nóng)產(chǎn)品、黑色系如鐵礦石焦煤焦炭螺紋鋼、有色系如工業(yè)硅碳酸鋰等。




能化板塊

原油：基本面/盤(pán)面：油價(jià)夜盤(pán)上演大幅回落，一改白天漲停之勢(shì)，這樣的劇烈波動(dòng)令市場(chǎng)交易者更為謹(jǐn)慎。雖然此前在地緣風(fēng)險(xiǎn)并未解除的背景下，原油劇烈波動(dòng)超出了大多數(shù)人的預(yù)期。但這一局面在國(guó)慶假期前后的二個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)初次大的反差，反映當(dāng)前市場(chǎng)情緒的亢奮和不穩(wěn)定性。操作策略：做多。

燃料油：基本面/盤(pán)面：節(jié)后第二個(gè)交易日，油價(jià)呈現(xiàn)劇烈反復(fù)波動(dòng)之勢(shì)，將對(duì)燃油價(jià)格造成劇烈波動(dòng)。另外，考慮市場(chǎng)對(duì)于燃料油后市需求依舊平淡，后續(xù)需求動(dòng)力或較乏力。綜合來(lái)看，在中東與南亞的夏季發(fā)電高峰期內(nèi)，高硫燃料油市場(chǎng)基本面仍將明顯強(qiáng)于低硫燃料油市場(chǎng)。操作策略：觀望。

瀝青：基本面/盤(pán)面：節(jié)后第二個(gè)交易日，油價(jià)呈現(xiàn)劇烈反復(fù)波動(dòng)之勢(shì)，將對(duì)瀝青價(jià)格造成劇烈波動(dòng)。基本面方面，主力煉廠低排產(chǎn)、剛需恢復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)緩慢下跌，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維持偏穩(wěn)運(yùn)行為主。操作策略：觀望。

甲醇：基本面/盤(pán)面：內(nèi)地檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，周度來(lái)看，供應(yīng)大幅增量；港口流通貨源依舊充裕，港口繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，下游消費(fèi)動(dòng)能不足，較難打破僵局。若宏觀方面沒(méi)有提振措施，甲醇市場(chǎng)價(jià)格仍然偏弱。操作策略：震蕩下行。

LLDPE：基本面/盤(pán)面：供給端，國(guó)內(nèi)計(jì)劃大修裝置較多，產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少，新增檢修均為長(zhǎng)期檢修，國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在 97 萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，10月份進(jìn)口量或小幅增加，進(jìn)口套利窗口在9月中旬開(kāi)啟，或?qū)⑽嗟耐馄髨?bào)盤(pán)，同時(shí)中國(guó)與東南亞的價(jià)差逐漸縮小，同時(shí)海運(yùn)等問(wèn)題有所緩解，近洋資源開(kāi)始對(duì)中國(guó)報(bào)盤(pán)，預(yù)計(jì) 10 月份進(jìn)口量在45.90萬(wàn)噸。需求端，LLDPE下游棚膜需求旺季逐漸到來(lái)，訂單較前期增多，剛需增加成本端支撐仍存，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)端小幅減少，進(jìn)口端存在增加預(yù)期，需求端進(jìn)入集中生產(chǎn)期，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)好，但整體市場(chǎng)氛圍較淡，震蕩下行。操作策略：震蕩下行。

PP：基本面/盤(pán)面：供給端，十月份計(jì)劃?rùn)z修裝置居多，供應(yīng)壓力尚可。需求端，下游仍處于傳統(tǒng)旺季，需求有緩慢上升的預(yù)期。但是國(guó)慶節(jié)假期，聚丙烯兩油庫(kù)存將增加20-23萬(wàn)噸，由于節(jié)日期間物流運(yùn)輸受限，節(jié)后聚丙烯市場(chǎng)將面臨較大的去庫(kù)壓力，價(jià)格上漲幅度或?qū)⑹芟?。操作策略：震蕩下行?br>
PVC：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端上游生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量逐步增加，但是需求端國(guó)內(nèi) PVC 市場(chǎng)仍處需求淡季，下游開(kāi)工低位，維持剛需采購(gòu)，加之出口受政策影響簽單量難有增加，整體來(lái)看供需雙弱。在基本面偏弱的背景下，市場(chǎng)價(jià)格難以反彈。操作策略：震蕩偏弱。

農(nóng)產(chǎn)品板塊

玉米：基本面/盤(pán)面：國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)季節(jié)性減少，10月后新季玉米逐步上市，供應(yīng)壓力將逐步緩解。當(dāng)前谷物飼料價(jià)格整體下滑，后市玉米價(jià)格大概率偏弱震蕩，不過(guò)目前期貨貼水較大，后市繼續(xù)下跌空間有限。操作策略：觀望

生豬：基本面/盤(pán)面：養(yǎng)殖端出欄增量有限，而隨著國(guó)慶節(jié)到來(lái)，消費(fèi)需求有望好轉(zhuǎn)，疊加基本面數(shù)據(jù)支撐，我們判斷短期豬價(jià)高位回落空間有限，9月商品豬出欄價(jià)或在18-20元/公斤區(qū)間震蕩。近期期貨價(jià)格回落較大，后期有望觸底反彈。操作策略：逢低做多。

黑色板塊

鐵礦石：基本面/盤(pán)面：供給上，45港到港總量處于中性水平。國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率維穩(wěn)。供給端處于偏寬松格局。需求上，45港口的疏港量微增。當(dāng)前鐵礦供需絕對(duì)值仍偏寬松，需求無(wú)法匹配偏高到港量，港口庫(kù)存仍處于高位，鐵礦基本面改善不明顯，但鋼材終端需求的階段性再調(diào)整維系了產(chǎn)業(yè)鏈的安全邊際疊加宏觀利好政策頻出，礦價(jià)不具備下跌的趨勢(shì)性行情驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主。中期來(lái)看，“銀十"需求改善的預(yù)期或?qū)⒊蔀楸P(pán)面的核心交易邏輯，疊加近期開(kāi)啟全球發(fā)運(yùn)淡季、鐵礦石供應(yīng)端的擾動(dòng)，礦價(jià)有望迎來(lái)供需錯(cuò)配下的階段性反彈。操作策略：觀望。

焦煤：基本面/盤(pán)面：供給上，海外方面，蒙煤進(jìn)口恢復(fù)，中蒙邊境口岸通關(guān)車數(shù)維持高位。國(guó)內(nèi)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦維持先前開(kāi)工水平，焦煤供應(yīng)偏寬松。需求上，焦鋼價(jià)格博弈激烈，近日焦炭第一輪提漲落地，疊加下游鐵水產(chǎn)量逐步恢復(fù)的背景下，焦煤有一定需求支撐，焦煤市場(chǎng)供需趨于平衡。后期需關(guān)注旺季下游采購(gòu)需求以及鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和力度。操作策略：觀望。

焦炭：基本面/盤(pán)面：供給上，焦炭第一輪提漲落地，市場(chǎng)存第二輪提漲預(yù)期，焦化利潤(rùn)小幅反彈，焦企開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率低位回升。需求上，下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求趨緊，采購(gòu)積極性提升，且鐵水產(chǎn)量逐步加速提升，焦炭供需面有所好轉(zhuǎn)?？傮w上，焦炭市場(chǎng)供需基本面相對(duì)平衡，預(yù)計(jì)短期焦炭處于震蕩偏強(qiáng)階段。中長(zhǎng)期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格的回升需關(guān)注宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需的調(diào)整。操作策略：觀望。

螺紋鋼：基本面/盤(pán)面：宏觀上，近期國(guó)內(nèi)宏觀政策利多齊發(fā)。存量房貸新政落地，一線城市密集發(fā)布樓市政策，市場(chǎng)情緒再度升溫。供給上，鋼廠長(zhǎng)短流程利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋格局基本結(jié)束，當(dāng)前進(jìn)入“旺季”復(fù)產(chǎn)驗(yàn)證階段，長(zhǎng)流程復(fù)產(chǎn)節(jié)奏開(kāi)啟。需求上，當(dāng)前處于季節(jié)性需求旺季，螺紋鋼需求維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。熱卷表需拐點(diǎn)顯現(xiàn)，卷螺庫(kù)存均實(shí)現(xiàn)去化?？傮w上，在鋼廠利潤(rùn)修復(fù)帶來(lái)鋼材供應(yīng)端穩(wěn)步推進(jìn)、“金九銀十"需求改善預(yù)期疊加宏觀利好政策預(yù)期的背景下，黑色盤(pán)面交易邏輯回歸需求檢驗(yàn)與宏觀利好相輪動(dòng)，盤(pán)面核心增量信息依舊為鐵水復(fù)產(chǎn)情況以及全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存去庫(kù)速度預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局下的震蕩反復(fù)。操作策略：震蕩偏強(qiáng)。

有色板塊

工業(yè)硅：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端，豐水期西南復(fù)產(chǎn)復(fù)工超預(yù)期，西北大廠產(chǎn)量高位，供給寬松格局未改；需求端，多晶硅減產(chǎn)仍在持續(xù)，有機(jī)硅及鋁合金需求一般。庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，較往年壓力更盛。疊加豐水期成本較往年平均下跌1000元/噸，成本支撐加弱，中長(zhǎng)期來(lái)看受基本面及成本均無(wú)利多因素出現(xiàn)，硅價(jià)暫未企穩(wěn)，仍然維持偏弱看待。操作策略：觀望。

碳酸鋰：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端，碳酸鋰產(chǎn)量仍處往年同期高位，周度產(chǎn)量穩(wěn)定萬(wàn)數(shù)以上，疊加目前仍處鹽湖產(chǎn)量釋放，碳酸鋰供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬松狀態(tài)。需求端維持買漲不買跌心態(tài)，因此隨著鋰佳長(zhǎng)期破位下跌，下游補(bǔ)庫(kù)需求難以釋放，且磷酸鐵鋰及三元材料月度產(chǎn)量增速放緩，需求維持弱勢(shì)。整體來(lái)看，基本面供需矛盾難以消解，暫無(wú)利好條件支撐鋰價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，中長(zhǎng)期維持偏空觀點(diǎn)。操作策略：逢高沽空。

【姓名：宋棟鳴】

【投資咨詢編號(hào)：Z0014510】

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